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华联期货铝周报：消费向好，铝价总体维持强势

周度观点

宏观经济方面，美联储会议纪要显示其对通胀形势担忧，加息持续时间延长使得有色金属普遍回落。同时，美国对华加征关税措施将于八月生效，对中国铝消费信心造成间接打击。

供应端，氧化铝供应略有好转，产量稳步增长。4月份电解铝产量增加主要得益于云南铝厂的复产推进。随着云南电力供应改善和铝价高位，第二轮复产已逐步启动。1-4月全国电解铝产量同比增长71%，显示供应端延续扩张态势。

需求方面，3月以来新能源、线缆、家电表现良好，出口增速维持在8%-10%，政策托举降低了建筑领域的负反馈风险。季节性因素下，5月原铝表观消费预计环比持平。分析指出，2024年第二季度铝消费有望维持较高水平，对铝价基本面形成较强支撑，加上宏观因素持续作用，预计铝期货价格将维持偏强走势。

库存方面，上周国内铝锭库存继续下降，伦铝库存持续上升。当前国内库存处于小幅去库状态，伦铝库存保持在110万吨以上，供需结构对铝价形成一定支撑。

策略建议

建议投资者在短期回调后补仓买入，沪铝2407合约可参考支撑位20500元/吨进行多单操作。

关键数据

• 全球电解铝供应过剩，2024年3月原铝消费量同比下降。
• 中国电解铝产量持续增长，1-4月同比增长71%。
• 库存方面，国内铝锭库存下降，净进口量较大但港口库存仍处于低位。
• 需求结构调整中，新能源汽车、电力工程表现突出，地产投资恢复缓慢。

市场展望

消费场景逐步回暖，供给端恢复节奏稳步，库存连续去库，基本面得到改善。预计第二季度铝消费仍将保持强劲，商品市场预期向好将继续传导至铝价。建议投资者把握多头机会，并关注关键技术位置及外围宏观政策的变化。