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油脂周度行情观察总结

核心内容概述

本报告分析了棕榈油、豆油和菜油的周度行情，结合了国际和国内市场供需、库存、成本利润等关键数据，评估了油脂类商品的短期走势及影响因素。

主要观点

棕榈油

• 价格走势：节后棕榈油高开，但受基本面偏弱影响，涨幅受限。
• 国际因素：
  • 马来西亚处于季节性减产周期，2月1-20日产量环比下降12.29%。
  • 印尼与美国达成贸易协议，预计印尼棕榈油对美出口将增至300万吨，支撑需求。
  • 3月印尼或提高出口税，可能对马棕出口形成支撑。
• 国内因素：
  • 国内2月买船偏高，但库存高企，需求偏弱。
  • 节后油厂开机逐渐恢复，但棕榈油成交量仍维持低位。
• 成本利润：24度棕榈油进口利润为-283元/吨，环比下降30元/吨，显示进口成本增加，利润空间缩小。
• 库存情况：截至2月20日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比增加3.61%，库存高企。

豆油

• 价格走势：豆油震荡偏强，主要受美国生柴政策预期和国际原油价格上涨支撑。
• 国际因素：
  • 美国环境保护署将提交新的生物燃料混合量授权提案，预计3月底前最终确定，提振美豆油需求。
  • 中东地缘局势恶化，推动原油价格上涨，间接支撑豆油价格。
• 国内因素：
  • 国内大豆进口处于低位，到港量下降。
  • 节后油厂开机率逐步恢复，但豆油产量仍处低位。
  • 豆油库存小幅增加，截至2月20日为90.49万吨，环比增加0.07万吨。
• 成本利润：张家港四级豆油现货价格为8630元/吨，环比增加150元/吨。

菜油

• 价格走势：菜油震荡运行，受美国生柴政策消息提振，短期跟随上涨。
• 供应情况：
  • 国内菜籽库存增至9.8万吨，供应较宽松。
  • 受节日影响，菜油产量下降，沿海油厂菜油产量为0万吨。
• 需求情况：
  • 节日期间菜油成交停滞，提货量为0万吨。
  • 菜油库存维持去化，截至2月20日为24.7万吨，环比增加0.82%。
• 市场预期：国内菜油需求偏弱，但美国生柴政策提振市场情绪，菜油短期震荡运行。

关键信息汇总

供应情况

• 棕榈油：
  • 2026年2月7日-24日，国内新增1条洗船，船期为9月，无新增买船。
  • 2月1-20日，马棕产量环比下降12.29%，库存环比下降7.72%，出口环比下降12.1%-16.05%。
• 豆油：
  • 截至2月20日，大豆港口库存增至559.4万吨，同比低位。
  • 豆油产量降至0.7万吨，环比减少31.36万吨。
• 菜油：
  • 沿海油厂菜油产量为0万吨，库存维持去化。

需求情况

• 棕榈油：截至2月27日，全国重点油厂棕榈油成交总量1499吨，环比增加1499吨。
• 豆油：截至2月27日，国内豆油周成交量5.48万吨，环比增加4.9万吨。
• 菜油：节日期间成交停滞，提货量为0万吨。

库存情况

• 棕榈油：截至2月20日，全国重点地区商业库存72.67万吨，环比增加3.61%。
• 豆油：库存小幅增加，截至2月20日为90.49万吨，环比增加0.07%。
• 菜油：库存24.7万吨，环比增加0.82%，同比处于低位。

成本利润

• 棕榈油：马来产棕榈油到岸价为1100美元/吨，进口成本价为9013元/吨，环比上升30元/吨。
• 豆油：张家港四级豆油现货价格8630元/吨，环比上升150元/吨。
• 菜油：南通四级菜油现货价格9840元/吨，环比上升70元/吨。

市场展望

• 棕榈油：短期震荡运行，关注印尼出口税政策及美国生柴政策对需求的影响。
• 豆油：震荡偏强，生柴政策预期及原油价格走高是主要支撑因素。
• 菜油：震荡运行，供应宽松，需求偏弱，但受外围政策影响可能短期走强。

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