> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周度行情观察 陈春雷：从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 段怡雯 从业资格证号：F03131526 棕榈油：节后棕榈油高开。马来西亚棕榈油处于季节性减产周期，2月1-20日产量环比下降，出口环比上月同期下降。美国与印尼达成贸易协议，印尼棕榈油对美国出口预计将增至300万吨，支撑棕榈油需求。3月印尼或将提高出口税，对马棕出口有所支撑。春节期间，受国际原油价格上涨带动，棕榈油价格上行。棕榈油自身基本面偏弱，印度斋月节备货需求下降，马棕出口数据较疲弱压制棕榈油涨幅。国内2月买船增加，库存高企，需求偏弱，短期棕榈油震荡运行，关注美国生柴政策。 豆油：豆油震荡偏强。巴西大豆丰产预期，美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定，生柴政策有乐观预期，支撑美豆油需求前景，同时中东地区地缘局势恶化，原油价格大幅上涨，美豆油跟随走强。国内大豆进口处于低位，到港量下降，节后油厂开机逐渐恢复，库存小幅增加。关注美生柴政策，短期豆油震荡运行。 - 菜油：菜油震荡运行。全球菜籽供应较宽松，国内方面，截至2月20日，国内菜籽库存增至9.8万吨。受节日影响，菜油产量下降，需求偏弱，基本面影响有限。中国进口加菜籽，菜籽供应增加。美国生柴政策消息提振油脂，菜油跟随上涨，短期震荡运行。 # 供应 棕榈油：国内2月买船偏高。据Mysteel调研显示，2026年2月7日-2026年2月24日，国内新增1条洗船，船期为9月，无新增买船。 豆油：截至2月20日，大豆港口库存增至559.4万吨，同比低位。油厂大豆压榨量3.72万吨，开机率1.02%，节后油厂开机逐渐恢复；豆油产量0.7万吨，环比减少31.36万吨。 菜油：截至2月20日，沿海油厂菜油产量为0万吨。 # 需求 棕榈油：截至2月27日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量1499吨，环比增加1499吨。 豆油：截至2月27日，国内豆油周成交量5.48万吨，环比增加4.9万吨。 > 菜油：节日期间，菜油成交停滞，截至2月20日，沿海油厂菜油提货量0万吨，环比减少0.31万吨。 # 库存 棕榈油：国内棕榈油库存高企。截至2月20日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅 $3.61\%$ 豆油：库存小幅累积，截至2月20日，全国重点地区豆油商业库存90.49万吨，环比增加0.07万吨，增幅 $0.07\%$ 菜油：截至2月20日，菜油库存24.7万吨，环比增加0.2万吨，增幅 $0.82\%$ 。同比处于低位。 # 成本利润 截至2月27日，马来产棕榈油到岸价为1100美元/吨；进口成本价为9013元/吨，环比节前上升30元/吨。 棕榈油现货价格 豆油现货价格 菜油现货价格 现货方面，截止2月27日，张家港四级豆油现货价格8630元/吨，环比增加150元/吨。 广东24度棕榈油现货价格8780元/吨，环比持平。南通四级菜油现货价格9840元/吨，环比增加70元/吨。 # 马来棕榈油产量库存下降 马来西亚 棕榈油产量 马来西亚 棕榈油库存 产量：1月马棕处于季节性减产季，受降雨影响，MPOB报告显示马来西亚1月产量环比减少157.75万吨，降幅 $13.78\%$ 。由于去年产量高产，1月虽然降幅较大，但产量同比仍处高位。分地区来看，马来西亚半岛的产量环比下降 $16.65\%$ ，沙巴的产量环比下降 $8.96\%$ ；沙捞越的产量环比下降 $17.07\%$ ；东马来西亚的产量环比下降 $11.09\%$ 。2月工作日减少，产量预计将继续下降。MPOA显示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少 $12.29\%$ 。 库存：1月库存将至万281.55万吨，环比下降7.72%，去库幅度高于市场预期，但马棕库存同比处于高位，仍有压力。 马来西亚 棕榈油出口 出口：1月马棕出口148.43万吨，环比增长 $11.44\%$ 。由于马棕价格降低，印度1月棕榈油进口量增加。 2月马棕出口下降，ITS显示，2月1-25日马棕出口环比上月同期减少 $12.1\%$ 。AmSpec显示，2月1-25日马棕出口环比上月同期减少 $16.05\%$ 。 消费：马来国内消费量36.12万吨，环比增加 $14.52\%$ 国内棕榈油进口量 (万吨) 国内棕榈油库存 (万吨) 截至2月20日，全国重点地区棕榈油商业库存70.64万吨，库存高企。 12月，国内棕榈油进口量28万吨，环比上月减少5万吨。 国内棕榈油消费（万吨） 国内棕榈油成交量 (万吨) 截至2月27日，棕榈油成交量1499吨，成交低位运行。 # 国内棕榈油进口利润增加 截至2月27日，24度棕榈油进口利润-283元/吨，环比节前下降30元/吨。 大豆进口量 (月) 大豆港口库存（周） 大豆压榨量 (周) 截至2月20日，大豆港口库存559.4万吨，库存累积，大豆压榨量3.72万吨，环比减少165.07万吨，降至低位。 # 豆油数据周度跟踪 豆油产量 (周) 油厂开机率（周） 豆油库存（周） 截至2月20日，油厂开机率1.02%，豆油产量0.7万吨，降至低位。90家样本企业豆油库存94.49万吨，环比增加0.07万吨，小幅下降。 菜籽进口量（月） 菜籽库存（周） 菜籽压榨量（周） 截至2月20日，油菜籽库存为9.8万吨，油菜籽压榨量0万吨。 菜油产量 (周) 菜油库存（周） 受节日影响，截至2月20日，沿海油厂菜油产量为0万吨，处于低位。菜油库存24万吨，库存维持去化。 # 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 # Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Information is intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed.