20220729-瑞达期货-沪锌市场周报_需求向好预期增强_期价震荡偏强运行_19页_1mb

报告摘要

沪锌市场周报总结（2022.07.29）

核心内容概览

本周沪锌市场整体呈现震荡偏强的走势，主力合约2209报价23970元/吨，涨幅达5.34%。伦锌同期上涨7.37%，沪伦比值下降至7.43，表明沪锌相对伦锌表现更为强势。市场整体呈现供需偏紧、需求回暖、宏观支撑等积极因素。

主要观点

1. 期价走势与宏观环境

沪锌主力合约上涨：本周沪锌主力合约2209期价大幅上涨，主要受到宏观面利好支撑。
美联储加息与鸽派评论：美国经济第二季度意外萎缩，美联储如期加息，但鲍威尔的鸽派评论令美元高位回落，间接支撑锌价。
国内经济恢复：国内稳产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，六月工业企业利润由降转增，显示经济加速恢复态势。

2. 期现市场动态

库存持续去库：LME精炼锌库存减少1975吨，降幅2.73%；上期所精炼锌库存减少4594吨，降幅4.51%；国内社会库存减少4500吨，降幅3.6%。
仓单变化：上期所精炼锌仓单减少10.22%，LME仓单增加0.38%。
现货升水下跌：国内0#锌锭现货价上涨5.88%，但现货升水下降30元/吨，显示市场预期有所调整。

3. 供应端分析

锌矿进口量增加：2022年6月，中国锌矿进口量环比增加20.29%，同比增加25.48%。
全球精炼锌供应过剩：ILZSG数据显示，2022年5月全球精炼锌缺口缩小，WBMS报告显示1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨。
国内精炼锌产量减少：2022年6月锌产量同比减少4.2%，1-6月累计产量同比减少1.7%。
精炼锌出口量大幅增加：2022年6月精炼锌出口量同比增加1162.6%，显示出口需求旺盛。

4. 下游需求情况

镀锌板需求变化：国内镀锌板产量同比增加6.36%，销量增加4.77%，但库存同比增加64.72%；进出口量均同比减少。
房地产市场低迷：房屋新开工面积同比减少34.42%，竣工面积减少21.69%；房地产开发景气指数下降，到位资金同比减少25.3%。
基建投资回暖：1-6月基建投资同比增加9.25%，显示基建对锌需求的支撑作用。
家电与汽车需求分化：
- 冰箱产量同比减少6.2%，显示家电需求疲软。
- 空调产量同比增加1.1%，显示部分家电需求有所回升。
- 汽车产销双增，6月销售与产量分别同比增加24.16%和28.62%，显示汽车需求强劲。

5. 期权市场分析

隐含波动率下降：锌期权隐含波动率下降，表明市场对价格波动的预期减弱。
操作建议：预计沪锌期价偏强运行，建议买入虚值看涨期权以捕捉上涨机会。

关键信息汇总

期价表现

沪锌主力合约2209：23970元/吨，涨幅5.34%。
伦锌：3176.5美元/吨，涨幅7.37%。
沪伦比值：7.43，较上周下降0.23。

持仓变化

沪锌前20名净持仓：-2485手，较上周增加2223手。
总持仓：227731手，较上周增加0.48%。

价差变化

铝锌价差：5225元/吨，较上周增加460元/吨。
铅锌价差：8685元/吨，较上周增加1085元/吨。

库存与仓单

LME库存：70500吨，较上周减少2.73%。
上期所库存：97316吨，较上周减少4.51%。
上期所仓单：66751吨，较上周减少10.22%。
LME仓单：26400吨，较上周增加0.38%。

供应端数据

全球锌矿产量（2022年5月）：107.53万吨，环比增长5.97%，同比下降2.94%。
全球精炼锌产量（2022年5月）：113.47万吨，同比减少0.06万吨。
全球精炼锌消费量（2022年5月）：113.86万吨，同比减少3.39万吨。
中国锌产量（2022年6月）：54.9万吨，同比减少4.2%。
中国锌出口量（2022年6月）：6942.61吨，同比增加1162.6%。

下游需求数据

镀锌板产量（2022年1-6月）：1310.83万吨，同比增加6.36%。
镀锌板销售量（2022年1-6月）：1254.33万吨，同比增加4.77%。
镀锌板库存（2022年1-6月）：63.88万吨，同比增加64.72%。
房屋新开工面积（2022年1-6月）：66423.47万平方米，同比减少34.42%。
房屋竣工面积（2022年1-6月）：28635.79万平方米，同比减少21.69%。
房地产开发企业到位资金（2022年1-6月）：76847.0995亿元，同比减少25.3%。
基建投资累计同比（2022年1-6月）：9.25%。
冰箱产量（2022年6月）：734.37万台，同比减少0.8%。
空调产量（2022年6月）：2221.43万台，同比增加4.4%。
汽车销售与产量（2022年6月）：分别增加24.16%和28.62%。

期权市场

隐含波动率下降，历史波动率下降，市场预期趋于平稳。
建议操作：买入虚值看涨期权，以应对可能的上涨趋势。

总结

本周沪锌市场整体偏强运行，受益于宏观环境改善与国内需求回暖预期。供应端锌矿进口量增加，但精炼锌供应仍偏紧，导致锌价上涨。下游需求呈现分化，汽车产销上涨，而房地产与家电需求则有所放缓。市场库存持续去库，显示供需偏紧，沪伦比值下降进一步强化沪锌的相对优势。期权市场波动率下降，建议投资者关注看涨期权策略。整体来看，沪锌市场在短期内仍有上涨潜力，但需警惕宏观经济波动与政策变化对市场的进一步影响。

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