20260315-申万宏源-【申万固收|高频经济】生产延续季节性回暖,人员流动有所回落——高频经济周报(2026.03.08-2026.03.14)_11页_2mb

高频经济周报总结（2026.03.08-2026.03.14）

核心内容概览

本周报告聚焦于高频经济数据，从工业生产、人流物流、消费、投资、出口及大类资产表现等多个维度分析了当前经济运行情况。整体来看，经济活动呈现季节性回暖趋势，但部分领域如消费市场和部分原材料生产有所回落。

主要观点与关键信息

1. 工业生产：有所回升，分化明显

• 上游行业：石油沥青装置开工率周度环比下降0.30pct至23.00%，而高炉开工率上行0.67pct至78.36%，粗钢产量微降0.10%。
• 地产链：螺纹钢开工率上升2.62pct至38.38%，浮法玻璃开工率微降0.10pct至71.42%，磨机运转率下降1.94pct至14.62%。
• 泛消费品链：涤纶长丝开工率上升4.3pct至88.79%，PTA开工率上升0.64pct至80.33%，甲醇开工率下降1.22pct至85.61%。
• 汽车链：汽车半钢胎和全钢胎开工率分别上升3.68pct至77.71%和4.32pct至70.22%。

2. 人流物流：人员流动回落，货运价格小幅上行

• 人员流动：全国迁徙规模指数7DMA下降14.30%，国内航班执飞数量7DMA下降7.34%，国际航班执飞数量7DMA下降4.63%。
• 地铁客运量：北京地铁客运量下降，而上海、深圳、广州地铁客运量上升。
• 货运：整车货运流量指数7DMA下降，但公路物流运价指数4WMA微升0.03%，总量略高于去年同期水平。

3. 消费：市场表现走弱，物价延续下行

• 汽车销售：乘用车厂家批发与零售销量均环比下降。
• 电影市场：票房与观影人次分别环比下降64.00%和63.00%。
• 物价：猪肉价格下降4.99%，蔬菜价格下降5.18%，显示农产品价格持续走弱。

4. 投资：建筑施工季节性回暖，地产市场有所回升

• 水泥市场：水泥库容比下降0.3%，水泥价格指数下降0.38%，但水泥发运率上升5.2%。
• 螺纹钢：库存上升2.6%，表观需求上升80.0%。
• 地产市场：30大中城市商品房成交面积7DMA上升4.7%，一线、三线城市成交面积上升，二线城市下降。
• 二手房市场：16城二手房成交面积上升4.31%，全国城市二手房出售挂牌价指数下降0.8%。
• 土地市场：百城土地成交面积上升，但溢价率下降。

5. 出口：港口吞吐量小幅上行，航运指数回升

• 港口货物吞吐量：周度环比下降0.42%。
• 集装箱吞吐量：周度环比上升1.4%。
• 航运指数：BDI指数上升0.90%，SCFI与CCFI指数分别上升14.85%和1.70%。

6. 大类资产：涨跌互现，外币除美元外普遍下跌

• 债券市场：中债企业债AA+、AA、AA-指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.15%。
• 股票市场：创业板指数上涨2.51%，科创50指数下跌2.88%。
• 商品市场：南华能化指数上涨9.76%，南华贵金属指数下跌1.52%。
• 外币市场：除美元外，其他外币对人民币普遍下跌，日元跌幅最大达1.17%，美元对人民币微升0.07%。

重要政策与事件

1. 3月CPI与PPI数据：2月CPI同比1.3%，PPI同比-0.9%，显示通胀压力较小，工业品价格持续下行。
2. 进出口数据：1-2月进出口同比21.8%，超市场预期。
3. 货币政策：银行被要求同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%，且需高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）。
4. 央行公告：内容未详细披露，但可能涉及政策调整或市场调控。

风险提示

• 国内政策出现超预期变动
• 海外经济环境发生重大变化

团队介绍

• 黄伟平：申万宏源研究董事总经理/所长助理，固定收益首席分析师，13年研究经验，多次获得新财富、水晶球、金牛奖等荣誉。
• 栾强：利率组主管，5年宏观与固收研究经验，主要覆盖利率策略、货币政策、流动性等领域。
• 王明路：可转债组主管，8年固收及可转债研究经验，擅长转债定价与市场分析。
• 杨雪芳：信用领域牵头人，4年信用债研究经验，覆盖信用策略、地方债、城投债等。
• 杨琳琳：高级分析师，8年银行间同业拆借中心及市场利率定价自律机制工作经验，参与多项政策研究。
• 徐亚：高级分析师，4年国收研究经验，研究领域涵盖利率债、衍生品、可转债等。
• 张晋源：分析师，3年债券研究经验，关注地方债务及债券市场改革。
• 王哲一：分析师，研究风格偏向量化，关注机构行为与债市策略。
• 曹璇：助理分析师，工学背景，擅长量化与行业研究，主要覆盖公募REITs、产业债等。

总结

本周经济数据呈现季节性回暖趋势，工业生产有所回升，但部分行业如地产链与消费市场表现疲软。人流物流方面，人员流动有所回落，但部分城市地铁客运量回升，货运价格小幅上涨。大类资产涨跌互现，外币对人民币普跌，美元略有升值。重要政策如CPI、PPI数据及进出口超预期均对市场产生影响，同时央行对银行同业存款比例提出新要求。团队专业背景涵盖宏观、利率、信用、可转债等多个领域，具备丰富的市场分析与研究经验。