20241118-国投期货-工业硅周报_现货成交不佳_盘面低位震荡_7页_1mb

工业硅周报总结

核心内容

本周工业硅市场整体呈现低位震荡态势，期货与现货价格均未出现明显上涨或下跌趋势，市场情绪偏弱，操作性不强。工业硅主力合约2501维持震荡，现货成交不佳，价格稳定，但下游需求疲软，市场整体面临一定的下行压力。

主要观点

1. 价格走势

• 工业硅主力合约2501周五收于12400元/吨，周跌幅为0.44%，波动收窄。
• 现货方面，SMM昆明421#报12350元/吨，SMM新疆553报11300元/吨，均与上周持平。
• 期货市场套保意愿下降，西南地区减产后低价出货意愿不强，但旧421仓单仍具价格优势。

2. 供应情况

• 上周SMM各产区开工率基本稳定，分别为新疆87%、云南48%、四川33%。
• 社会库存增至51.2万吨，环比增加1.3万吨，其中交割库增加1.6万吨，主要因新疆炬申普通库转为交割库，统计口径扩大导致隐性库存显性化。
• 供应端未出现明显收缩，但需求疲软，市场矛盾尚未凸显。

3. 需求分析

• 多晶硅：部分二三线企业签单，致密料均价跌至35元/千克，而N型大厂维持42元/千克。
• 硅片产量：11月多晶硅产量降至12.5元/吨，但硅片集中减产导致多晶硅产量下滑幅度小于硅片，预计价格仍有下跌风险。
• 出口政策：近期光伏产品出口退税率由13%下调至9%，短期内出口利润减少，国内企业成本倒挂，可能将成本转嫁至海外消费者。
• 行业现状：国内光伏产品同质化严重，补贴政策支撑中小企业，但产能出清困难，长期来看出口退税率下调将推动行业结构调整，加速落后产能淘汰。

4. 有机硅需求

• DMC均价维持在13100元/吨，部分报价上调，但下游产品如107胶、生胶价格下跌，市场买涨心态推动订单恢复，但成交重心仍维持震荡。

关键信息

• 工业硅期货与现货价格：均维持低位震荡，期货市场操作性不强。
• 库存变化：社会库存大幅增加，交割库扩容导致隐性库存显性化。
• 出口退税率调整：由13%降至9%，短期内出口价格可能止跌，长期则可能推动行业整合。
• 多晶硅产量与价格：产量下降但硅片减产更明显，价格仍有下跌空间。
• 下游产品表现：有机硅DMC价格稳定，但部分产品价格下跌，市场需求仍偏弱。

总结

综合来看，工业硅市场短期受出口退税率下调影响，出口价格或止跌，但整体需求疲软，市场仍维持低位震荡。操作评级为☆☆☆，表示市场趋势性不明显，操作性较弱，以观望为主。

长期来看，出口政策调整可能推动光伏行业结构优化，加速落后产能退出，提升行业集中度。但短期内，由于现货成交不佳，市场仍面临一定压力，价格区间预计在12200-13500元/吨之间震荡。

市场展望

• 短期：工业硅价格维持低位震荡，操作机会有限，建议观望。
• 中期：出口政策影响逐步显现，光伏行业或迎来调整期。
• 长期：行业集中度有望提升，落后产能加速出清，市场结构优化。

数据来源

本报告数据来源于上海有色，分析基于公开市场信息，仅供参考，不构成投资建议。