20210106-世纪证券-教育行业2021年投资策略_关注景气赛道_职业教育_K12培训_27页_1mb

教育行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年教育行业投资策略关注职业教育、K12培训和在线教育市场。整体行业评级为中性，分析师顾静认为职业教育和K12培训表现较好，而在线教育市场在疫情推动下仍处于良好发展阶段。

主要观点

1. 教育行业回顾

• A股教育上市公司：疫情负面影响逐渐淡化，2020年A股教育板块涨幅排名第七，其中中公教育涨幅最高，达98.14%。
• 港股教育公司：民办学校业绩受影响较小，部分公司如嘉宏教育、天立教育涨幅显著，而K12及职业技能培训公司受疫情影响较大。
• 美股教育公司：在线教育公司如无忧英语、跟谁学、有道等表现突出，营业收入和净利润均实现高增长，但部分公司如新东方、朴新教育等出现较大跌幅。

2. 职业教育：就业压力递增，将继续受益多项扩招

• 高校毕业生人数持续增长：2020年高校毕业生达874万人，2021年预计达909万人，持续增加的就业压力将推动职业教育发展。
• 研究生扩招：2021年考研报名人数达377万人，同比增长10.6%。国内研究生占比低于OECD国家，仍有扩招空间。
• 教师资格证报考人数增长：2020年教师资格证报考人数预计达1000万，同比增长13.6%，政策推动下预计继续增长。
• 公务员&事业单位扩招：2020年国家公务员拟招录人数2.41万，同比增长66%。事业单位招录人数也有显著增长，国内财政供养人员占比低于美国，仍有发展空间。
• 职业教育市场规模稳健增长：预计2020年非学历职业教育市场规模将达4191亿元，复合增长率6.3%。

3. K12培训：在线教育仍处良好发展阶段，OMO模式成主流

• K12在线教育受益疫情推动：2020年K12在线教育市场规模达1266亿元，同比增长81%。预计2024年将达2638亿元，复合增长率24.7%。
• OMO模式成为主流：疫情推动下，线上和线下融合的OMO模式将逐渐取代传统线下教学，提升教学效率和用户体验。
• 在线教育优势显著：在线教育突破时空限制，促进教育资源公平，降低家庭教育支出，课程模式多样，教学资源丰富。

关键信息

A股教育行业表现

• 2020年A股教育板块涨跌幅为44.6%，在A股行业板块中排名第七。
• 中公教育涨幅最高，达98.14%，排名前三的公司包括中公教育、紫光学大和文化长城。
• 市值排名前三的是中公教育（2166.6亿元）、东方时尚（117.2亿元）、豆神教育（84.75亿元）。

港股教育行业表现

• 民办学校受影响较小，营业总收入及扣非净利润平均同比增速分别为4.5%和4.4%。
• 民办学校如嘉宏教育、天立教育涨幅显著，达168.68%和165.65%。
• 市值排名前三的是中国东方教育（408.88亿港元）、中教控股（321.24亿港元）、新东方在线（278.91亿港元）。

美股教育行业表现

• 在线教育公司如无忧英语、跟谁学、有道等表现突出，营业收入和净利润均实现高增长。
• 美股教育相关上市公司涨跌幅中，无忧英语涨幅最高，达176.07%，而美联国际教育跌幅较大，达-91.45%。
• 好未来（TAL.N）在K12在线教育市场表现良好，单季度营业收入和净利润均实现增长。

建议关注

• 中公教育：作为职业教育招录培训龙头，业绩增长稳健，预计未来将继续受益于行业扩招。
• 好未来（TAL.N）：在线教育业务发展良好，OMO模式将成为K12培训主流，建议重点关注。

风险提示

• 市场规模预测与实际不符。
• 市场竞争风险。