20170320-东兴证券-基础化工行业2017年03月份第3期周报_MDI继续上涨_制冷剂景气向上_28页_2mb

基础化工行业周报总结（2017年03月20日）

核心内容

本报告总结了2017年3月基础化工行业的主要产品价格变化、市场表现及行业策略，重点分析了MDI、制冷剂、聚氨酯等关键产品的上涨趋势，并指出当前行业面临的潜在风险。

主要观点

1. 化工产品价格波动显著

• 涨幅居前的产品：MDI（华东，上涨13.11%）、钛精矿（四川攀钢，上涨6.06%）、动力煤（秦皇岛，上涨4.57%）、天然橡胶（上海市场，上涨3.96%）、制冷剂R134a（浙江巨化，上涨3.92%）。
• 跌幅居前的产品：丁二烯（茂名石化，下跌21.33%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星，下跌19.17%）、己内酰胺（华东，下跌9.09%）、锦纶6切片（华东，下跌8.63%）、二氯甲烷（华东，下跌7.84%）。

2. 行业走势分析

• 上周申万化工指数上涨0.52%，上证指数上涨0.77%。东兴化工组合表现优于行业指数，上涨1.78%。
• MDI上涨原因：上游原料供应紧张，下游采购需求强劲，推动MDI价格上涨，带动聚氨酯产业链整体盈利改善。
• 制冷剂上涨原因：原料涨价、僵尸产能无法生产等因素推动，当前库存处于低位，预计上半年供应偏紧，提价空间较大。
• 氟化工行业整合：制冷剂等产品持续涨价，巨化股份作为经营健康、具备整合能力的少数企业之一，有望在行业整合中受益。

3. 新能源车带动锂电池材料需求

• 2月新能源乘用车销量达1.65万辆，同比增长63%，环比增长205%，超出市场预期。
• 预计2017年上半年新能源车仍将保持高速增长，拉动锂电池材料需求。

4. 行业风险提示

• 化工产品价格下滑风险；
• 估值中枢下移的系统风险；
• 政策推行力度不及预期。

本周重点推荐股票组合

• 赛轮金宇（15%）
• 华锦股份（15%）
• 安诺其（15%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 鲁西化工（10%）
• 兴发股份（15%）
• 鸿达兴业（10%）

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下

分析师信息

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获多项行业奖项。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2011年加入东兴证券研究所，有两年石油化工研究经验。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2016年加入东兴证券。
• 联系人：廖鹏飞，中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2016年加入东兴证券。

总结

当前基础化工行业整体呈现上涨趋势，MDI和制冷剂等产品涨幅显著，反映出行业景气度上升。新能源车销量的强劲增长为锂电池材料带来利好。同时，行业面临油价承压、石化产品回调等风险，需关注短期波动。分析师认为，氟化工行业将逐步整合，巨化股份具备整合能力，值得关注。行业整体盈利情况较去年同期有所改善，未来仍有增长潜力。