20250909-中国银河-轻工行业行业月报_持续关注各板块差异化催化因子_18页

轻工行业2025年9月行业月报总结

一、核心观点

受国家补贴政策（“国补”）推动，消费品以旧换新市场表现强劲，整体销售额超过2024年同期水平，电动自行车等领域表现尤为突出。家居行业呈现“冷暖交织”的特征，部分品类零售额增长快速，但地产数据仍偏弱。包装行业原材料价格波动明显，部分品类呈上涨趋势，企业盈利能力分化。轻工消费领域中，泡泡玛特等品牌新品表现亮眼，出口业务也在加速拓展。

二、行业重点数据跟踪

• 家居：7月家具零售额同比+20.6%，1-7月累计同比+22.6%；但地产数据疲软，商品房销售面积同比-4%。行业景气度分化，部分企业亏损率较高。
• 包装：1-7月消费品零售额累计同比+4.8%，原材料价格分化，铝价、布伦特原油价格短期波动较大，聚烯烃类原料价格有所下降。

三、行业动态

• 国家补贴政策持续发力：截至7月，电动自行车以旧换新总量已超2024年6倍，带动新车销售247亿元。国家发改委已下达第三批补贴资金690亿元，预计第四批资金将于10月下达。
• 企业业绩表现：奥瑞金、翔港科技、裕同科技等包装公司营收利润双增，国际化布局加速。
• 消费亮点：泡泡玛特新品上线5分钟即售罄，布鲁可在海外市场推出多款新品。

四、资本市场表现

• 机构持仓：轻工行业持股占比环比上升0.21%，公牛集团、泡泡玛特等获资金青睐。
• 行业估值：板块估值有所反弹，包装印刷、家居用品估值具备上涨空间。
• 投资建议：
  • 家居板块：关注定制家居（欧派家居、索菲亚、志邦家居）及软体家居（顾家家居、慕思股份、喜临门）。
  • 包装板块：关注裕同科技、奥瑞金、翔港科技。
  • 玩具板块：重点关注泡泡玛特（9992.HK）、布鲁可（0325.HK）。

五、风险提示

• 房地产景气度不及预期、居民消费能力恢复缓慢、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等风险可能影响板块表现。

说明：本文节选自中国银河证券《轻工行业2025年9月行业月报》，旨在提炼报告核心内容，并进行翻译转换，忠于原意，不包含其他额外信息。