20141110-安信证券-建筑_一带一路_战略全面开启_建筑公司充分受益_12页_842kb

建筑行业“一带一路”战略分析总结

核心内容

“一带一路”战略自2013年提出以来，已成为我国重要的对外经济合作政策，其推进将为建筑行业带来重大机遇。该战略涵盖“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”，旨在通过加强基础设施互联互通、贸易投资便利化等方式，推动我国与沿线国家的经济合作。预计未来十年，我国将对外投资1.2万亿美元，并出资400亿美元成立丝路基金，为建筑公司提供巨大的市场空间和资金支持。

主要观点

1. 市场空间广阔：

   • “一带一路”国家多为发展中国家，基础设施建设需求旺盛，为我国建筑企业提供了大量海外项目机会。
   • 中国在基础设施建设方面具有丰富经验，与中亚、东南亚、非洲等地区存在较强竞争优势。
   • 韩国海外工程对GDP的比重为6%，而我国仅为2%，说明我国对外承包工程市场仍有巨大增长潜力。

2. 政策与资金支持：

   • 国家政策对“一带一路”战略的支持力度大，包括设立亚投行、丝路基金等，将为海外基建项目提供融资支持。
   • 通过优惠贷款、税收减免等措施，降低海外投资风险，提高企业竞争力。

3. 持续性与事件印证：

   • “一带一路”战略将主导我国未来对外经济合作，其推进将持续受到政策和事件的推动，如APEC、G20会议、互联互通建设项目等。
   • 这些事件将成为媒体报道焦点，推动板块持续发酵。

4. 风险提示：

   • 政策不达预期、海外投资风险、应收账款风险是主要风险因素。

关键信息

一、“一带一路”战略概述

• 定义：包括“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。
• 覆盖区域：国内包括西北五省区、西南四省区，国外连接中亚、西亚、地中海、欧洲、东南亚、南亚、非洲、拉美等地区。
• 目标：推动基础设施互联互通，促进贸易投资便利化，带动我国成套设备出口。

二、战略推进的事件印证

• APEC与G20会议：预计将有多个合作项目落地。
• 互联互通建设：未来数月中国与周边国家的基建项目将密集落地。
• 高铁出口：领导人多次推动高铁技术出口，包括与俄罗斯、巴西、中东等国家的合作。
• 金融机构设立：亚投行和丝路基金将为海外基建项目提供资金支持。

三、韩国经验的借鉴

• 韩国发展路径：海外工程对GDP比重为6%，成为重要经济支柱，60%集中在中东。
• 支持措施：政策法令、融资手段、外交途径三方面推动海外工程承包。
• 成果：10家公司进入世界工程承包150强。

四、行业投资策略

• 重点推荐公司：
  • 中工国际：直接受益于“一带一路”战略，订单增长150%，PE为22/18倍，目标价上调至33元。
  • 中材国际：海外业务占比60%以上，受益于互联互通建设，EPS预计0.60/0.80元，PE为18/14倍。
  • 中国交建：受益于互联互通战略推进下的公路与港口建设，当前估值仅8倍。
  • 中国建筑、中国铁建、中国中铁：估值较低，具有吸引力。
  • 中国中冶：具有国企改革潜力。
• 其他可关注公司：北方国际、中成股份、中钢国际。
• 地域推荐：重点关注新疆板块，如北新路桥、西部建设、新疆城建、光正集团。

结论

“一带一路”战略为建筑行业提供了广阔的发展空间和政策支持，未来将带动我国基建和成套设备出口，提升企业竞争力。尽管存在一定的风险，但整体上该主题具有较强的持续性和事件印证性，值得投资者重点关注。