20240902-太平洋-有色金属行业周报_9月降息愈发明确_贵金属价格维持强势_20页_1mb

有色金属行业周报总结

Pacific Securities | 2024年9月2日

一、核心观点

美联储主席鲍威尔明确表示9月将降息，市场对经济软着陆的预期增强，有色金属价格维持强势。分析认为，需求端具备韧性，而美联储降息信号进一步利好贵金属，尤其是黄金；铜精矿供应边际收紧，铜价震荡；锂、钴等能源金属价格受供需格局影响需进一步观察。

二、行情回顾

• 8月26日至30日市场表现：
  • SW有色金属行业指数上涨106%，报3980点；
  • 沪深300指数下跌1.7%，上证指数下跌4.3%；
  • 有色金属板块在申万一级行业中排名第22位，二级行业中表现突出的包括能源金属（+598%）、金属新材料（+578%）和小金属（+337%），而贵金属（-808%）表现不佳。

三、美联储降息预期与金属价格

• 美联储鸽派立场明确，强化了9月降息的预期，利好有色金属；
• 黄金和白银价格继续走强，黄金本周上涨3.38%，白银上涨9.4%。

四、基本金属分析

• 铜：供需边际趋紧，铜精矿供应下降，线缆行业需求旺盛，TC降至573美元/吨；
• 铝：四川限电暂未影响产量，下游需求稳定；
• 锌、铅、锡、镍等均呈现震荡调整，库存变化显著。

五、能源金属分析

• 锂与钴：供需格局偏弱，锂价微幅上涨至74600元/吨，氢氧化锂价格下降；
• 电解钴价格大幅下跌417%至172500元/吨，行业处于周期底部。

六、风险提示

• 需求不及预期；
• 供给超预期释放；
• 美联储政策超预期收紧。

七、投资建议

推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金等公司标的。黄金作为避险资产，长期看好其价格持续上行趋势。