20210818-光大证券-晨会速递_4页_449kb

文档总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的晨会速递内容，涵盖宏观经济分析、行业研究、公司研究、市场数据及评级体系说明等多个方面。整体内容聚焦于制造业投资、海外政策影响、有色金属行业信用资质、建材、基础化工、交通运输、银行、电子、计算机、传媒、零售、医药、食品饮料等行业的研究，以及A股、港股、外汇、利率市场等金融市场的数据表现。

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主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 制造业投资复苏缓慢：尽管出口、企业盈利、信贷等指标保持高位，但制造业投资仍未明显反弹。
• 原因分析：
  • 上游涨价导致装备制造业承压；
  • 企业恢复不均衡，私营企业复苏偏慢；
  • 疫情反复削弱企业投资信心。
• 未来展望：下半年制造业投资复苏韧性仍在，宏观政策有望发力。

海外策略分析

• 美国3.5万亿美元刺激法案影响：
  • 复刻2.3万亿基建法案，港股周期行业已部分反映预期；
  • 机械行业估值较低，叠加国内基建预期升温，具备边际改善潜力；
  • 新能源行业受益明显，国内新能源相关板块或受提振。

行业研究

建材行业

• 水泥、玻璃需求向好：旺季来临，供需关系改善，价格有望上涨；
• 推荐标的：华新水泥（高增长）、海螺水泥（稳健）、南玻A（成长性强）、旗滨集团（产业链延伸）。

基础化工

• VE行业景气度提升：供给端检修叠加下游需求旺盛，短期价格有望上涨；
• 长期格局优化：帝斯曼与能特科技合并改善竞争格局；
• 推荐标的：浙江医药（技术改造成效显著）、新和成（精细化工品投入持续）。

交通运输

• 航空需求恢复承压：短期受疫情影响，但长期趋势向好；
• 推荐标的：白云机场、中国国航、吉祥航空，关注中国东航、南方航空、春秋航空、深圳机场、上海机场。

银行行业

• 常熟银行表现亮眼：营收、盈利改善，息差提升，不良率创历史新低；
• 维持“买入”评级：存款基础优势明显，可转债发行有助于资本充足率提升。

电子行业

• 晶晨股份业绩快速增长：21H1收入增长112%，净利润扭亏为盈；
• 维持“买入”评级：未来成长空间大，盈利持续加速。

计算机行业

• 龙软科技新签订单增长：上半年新增合同接近去年全年收入，业绩符合预期；
• 维持“增持”评级：行业高景气度验证，看好其未来表现。

传媒行业

• 完美世界：业绩符合预期，新游表现亮眼，维持“买入”评级；
• 微盟集团：订阅业务增长超预期，但受监管影响，下调盈利预测至“增持”评级。

电新行业

• 通威股份盈利高增：硅料供不应求，电池满产满销，未来盈利增长可期；
• 维持“买入”评级：当前PE较低，成长性显著。

零售行业

• 天虹股份业绩符合预期：线下与数字化并进，上调EPS预测；
• 维持“买入”评级：关注渠道改革与门店拓展。

医药行业

• 九洲药业Q2盈利创新高：CDMO业务受益于下游放量，维持“买入”评级。

食品饮料行业

• 立高食品战略调整：冷冻烘焙地位提升，维持“买入”评级；
• 三只松鼠利润改善：毛利率提升，业绩扭亏为盈，维持“增持”评级。

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市场数据

A股市场

• 上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均下跌，跌幅在-2.00%至-2.35%之间。

股指期货

• IF2108、IF2109、IF2112、IF2203均下跌，跌幅在-1.94%至-2.10%之间。

商品市场

• 黄金上涨1.02%，燃油下跌1.18%，铜、锌、铝微涨，镍下跌0.26%。

外汇市场

• 人民币对美元微涨0.07%，对欧元微跌-0.03%，对日元上涨0.48%，对港币微涨0.05%。

利率市场

• 回购市场利率普遍下降，一年期国债YTM下降0.69%，五年期国债下降1.23%，十年期国债下降1.24%。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
减持	投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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分析与估值方法的局限性

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异；
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券在报告价格交易；
• 报告内容仅为研究观点，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

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分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告；
• 研究人员报酬与报告推荐意见无直接或间接联系；
• 报告内容可能随市场变化调整，不保证及时更新。

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法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格；
• 光大新鸿基有限公司和Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited为关联机构；
• 报告仅供特定客户使用，未经授权不得复制、转载、引用。

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