20250610-银泰证券-鑫新闻_7页_4mb

总结

1. 宏观经济数据

• 5月CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%，核心CPI同比上涨0.6%。
• 5月PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%，主要因国际输入性和国内能源价格下降。
• 有机构预测，5月出口同比增长约8%，但中美贸易关系仍存不确定性。
• 5月全国乘用车零售同比增长13.9%，新能源车增长28.2%，动力来源于以旧换新政策。
• 5月份外汇储备微增，央行连续七个月增持黄金。

2. 行业进展

• 字节跳动的AI进展持续，近期将在原动力大会上聚焦大模型、AI云原生。
• 卫星互联网发射取得进展，利于新质生产力发展。
• 工信部、民政部推动智能养老服务机器人在多个场景试用，为期6个月。
• 汽车行业销量增长，批发零售受益，汽车批发增速同比14%，以内需为主。

3. 研究报告（以瑞银报告为主）

• 5月多项高频数据符合预期，港口吞吐量较强，运价指数回升。
• 预计政策利率未来将下调20-30基点，GDP将继续局部刺激。
• 预计二季度经济增速在4.5%-5%，下半年增速可能放缓至30%-35%，受贸易摩擦和前期投资回报影响。
• 关注领域：出口、AI、新质生产力、财政和货币政策刺激。

4. 市场表现

• 10年期国债收益率达1.654%，央行逆回购持续，保持流动性充足。
• 全球股市稳步，美国与新兴市场相对坚挺。
• A股医药生物、综合、社会服务行业表现靠前，略有波动。
• 融资余额和成交活跃，资金偏好科技与消费板块。

5. 风险提示

可能发生的超预期风险包括：

• 政策实施力度不够。
• 房地产调整进一步超出预期。
• 中美外交与贸易紧张关系升级。

6. 免责条款

本分析仅提供参考，不构成买卖建议，建议投资者自行承担风险。报告中的部分数据及图表来源于Wind及银泰证券，格式标准，断绝对数据完整性的责任。