20250509-瑞达期货-沪锌市场周报_美元回升库存走低_预计锌价震荡调整_18页_1mb

2025年5月9日沪锌市场周报分析总结：

1. 行情回顾
   本周沪锌主力合约震荡下跌，周线涨跌幅为-111%，振幅达227%。主力合约收盘报价22440元/吨。市场整体呈现宽幅波动特征。

2. 行情展望
   宏观层面：美国与英国达成双边贸易协议缓解市场紧张情绪，英镑在降息后出现逆转，美元指数上涨。国内财政部表态将实施积极宏观政策，预计2025年实现5%增长目标。
   基本面：锌矿进口量上升与加工费持续上涨推动冶炼厂利润修复，产量回升。部分检修产能恢复，但进口窗口关闭及亏损扩大导致精锌进口预计下降。
   需求端：传统旺季需求逐步回暖，锌价下跌促进下游采购意愿，现货升水高位显现市场稀缺性。国内库存明显下降，海外延续去库趋势。地产领域边际改善但对需求形成拖累，需关注后续政策影响。

3. 技术分析
   期货持仓方面：前20名净持仓持稳，空头仓位增加。技术指标显示跌破MA10支撑位，预计锌价将震荡偏弱运行。

4. 期现市场表现
   期价：沪锌期货价格下跌，伦锌期价同步波动。
   沪伦比值：美元回升带动比值变化。
   价差：锌铝、锌铅价差下跌，显示相关金属需求相对疲软。
   现货升贴水：国内现货升水走高，海外亦呈现升水状态。
   库存：上期所与LME锌库存均出现下降，进入传统去库周期。

5. 产业情况分析
   供应端：

• 全球精炼锌供应短缺，WBMS数据显示供需失衡。
• 中国锌矿产量下降，进口量下降，但精炼锌产量回升，进口同比增加。
• 锌矿加工费上涨与硫酸价格上涨叠加，提升冶炼厂利润。

下游需求：

• 镀锌板出口企稳回升，产量及销量同步增长。
• 房屋新开工面积同比下滑，房地产企业到位资金增长乏力。
• 基建投资同比扩大，成为需求支撑点。
• 家电领域：冰箱与空调产量同比增加。
• 汽车产销保持稳定，市场预期向好。

6. 策略建议
   短期操作建议以观望为主，需关注宏观政策变化及供需动态调整。

瑞达期货研究院提示：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。公司为国内大型期货机构，业务覆盖广泛，提供专业研究服务。