20240705-东兴证券-东兴晨报_11页_380kb

报告摘要

文档内容总结

一、共进股份（603118.SH）深度报告

核心内容

共进股份是一家以ODM/JDM模式为主的通讯设备制造商，为国内外客户提供网络通讯类产品制造服务。公司具备全球化生产及产能储备优势，目前在坪山、太仓、越南、海宁四地设有工厂，合计拥有88条SMT生产线，具备精密和高效的贴片和组装能力。

主要观点

海外产能布局成功：公司通过“天时”“地利”“人和”三方面策略成功推进越南生产基地建设，解决招工难题，实现稳定运转。
产能扩建时机把握得当：自2019年起，公司提前布局海外产能，适应全球供应链格局变化，包括新冠疫情、俄乌战争及加息周期等因素。
生产基地选址优势：公司选择越南海防市的深越合作区，该区域具有完善的基础设施和配套设施，且获得两国政府背书，简化了公司在越南的运营流程。
海外市场潜力大：IDC数据显示，2023年全球以太网交换机市场规模达442亿美元，同比增长20.1%，且海外市场集中度较低，有利于公司拓展市场。
盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入分别为83.32亿元、88.64亿元、93.28亿元，归母净利润分别为2.17亿元、2.74亿元、3.15亿元，对应PE分别为24X、19X、16X，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

全球地缘政治风险波动
国内市场需求不足
海外市场订单减少

二、A股港股市场数据

市场表现

上证指数：2,949.93，-0.26%
深证成指：8,695.55，+0.25%
创业板：1,655.59，+0.51%
中小板：5,570.18，+0.05%
沪深300：3,431.06，-0.43%
香港恒生：17,799.61，-1.27%
国企指数：6,382.27，-1.37%

新股信息

A股新股日历（本周网上发行）：
- 乔锋智能，发行日20240701，价格26.50元/股，行业：机械设备
A股新股日历（本周上市）：
- 键邦股份，上市日20240705，价格18.65元/股，行业：基础化工

三、食品饮料行业分析

核心内容

头部酒企如五粮液和泸州老窖在股东大会上传递出对行业良性发展的信心，强调稳定市场秩序和提升增长质量。

主要观点

白酒板块信心提振：五粮液第八代产品动销和回款符合预期，市场表现稳健。
价格回升预期：白酒价格长期受宏观名义价格增长预期托底，预计在经济复苏背景下价格有望回升。
建议关注：贵州茅台等具备高ROE、高股息率的白酒企业，建议在估值下行期进行配置。

市场回顾

白酒Ⅲ指数：-4.23%
其他酒类指数：-5.91%
黄酒（长江）指数：-9.20%

港股市场回顾

必需性消费指数：-2.04%
关键公司表现：
- 中国飞鹤：-3.99%
- 周黑鸭：-1.14%
- 康师傅控股：+0.32%
- �颐海国际：-4.80%
- 农夫山泉：-7.72%
- 中国旺旺：+14.01%

风险提示

宏观经济复苏不及预期
国内价格恢复不及预期
行业复苏不及预期
公司管理不及预期

四、农林牧渔行业分析

核心内容

618期间，宠物消费逆势增长，体现消费韧性。天猫和京东仍是主要销售平台，国产品牌占据主导地位。

主要观点

宠物消费增长：618期间宠物食品销售额同比增长约10%，天猫和京东为主要销售渠道。
消费趋势：健康化、精细化喂养趋势明显，猫用食品及高肉高营养类主粮增长较快。
国产品牌崛起：国产品牌在天猫宠物类目中占据多数席位，如麦富迪、鲜朗、蓝氏等。
各平台偏好差异：京东有更多海外品牌上榜，抖音商城是新锐品牌的重要营销平台，拼多多主打高性价比产品。

风险提示

宠物食品销售不及预期
海外市场消费不及预期
汇率波动与贸易摩擦风险

五、银行业跟踪

核心内容

6月PMI数据表明，制造业和非制造业需求不足问题仍然存在，但部分积极因素显现。

主要观点

PMI数据表现：
- 制造业PMI：49.5%，环比持平，连续两个月收缩。
- 非制造业商务活动指数：50.5%，环比下降0.6pct。
行业表现：
- 中信银行指数：+2.48%，跑赢沪深300指数。
- 银行板块整体表现较好，国有行、农商行涨幅居前。
北向资金：净流入1亿元，主要流入工商银行、民生银行等。
流动性跟踪：央行逆回购净投放3520亿元，资金面边际收紧。
政策支持：央行加大货币政策工具实施力度，支持设备更新和消费品以旧换新。

投资建议

短期关注政策落地进展，尤其是财政发力情况。
中长期看好核心城市市场复苏带来的利好，推荐关注优质中小行和国有大行。

风险提示

经济复苏不及预期
实体需求恢复不及预期
政策力度不及预期
资产质量大幅恶化

六、房地产行业分析

核心内容

2023年1-6月百强房企销售金额同比降幅收窄，其中央企+国企表现优于混合所有+民企。

主要观点

销售数据：
- Top100房企销售金额同比增速为-41.8%。
- 央企+国企同比增速中位值为-31.7%，优于混合所有+民企的-52.4%。
政策影响：
- 核心一、二线城市放松限购、降低首付比例和利率下限，带动销售降幅收窄。
- 6月成交降幅收窄，7月有望进一步改善。
投资建议：
- 短期关注政策力度和行业基本面改善。
- 中长期看好核心城市复苏，推荐华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等。

风险提示

盈利能力继续下滑
销售不及预期
资产大幅减值

七、传媒与通信行业分析

核心内容

浪潮信息与多家算力运营公司签署战略合作，占据AI服务器市场领先地位。

主要观点

AI服务器市场地位：
- 浪潮信息是全球第二大服务器供应商，也是全球第一的AI服务器供应商。
- 2023年发布全新一代G7算力平台，支持多种处理器和加速芯片，性能提升显著。
行业动态：
- 浪潮信息与五家算力运营公司签署战略合作协议。
- 2024Q1中国大陆云服务市场前三为阿里云、华为云、腾讯云。
市场表现：
- 传媒（申万）指数：-0.96%
- 通信（申万）指数：-1.72%
- 海外互联网重点标的普遍下跌，如腾讯控股、阿里巴巴、拼多多等。