20220831-弘业期货-贵金属月报_联储延续鹰派_贵金属震荡偏弱_10页_1mb

贵金属月报总结

核心内容

本报告为2022年8月31日发布的《贵金属月报》，主要分析了当月贵金属市场的走势，并结合通胀、就业、美联储政策及投机需求等因素，对后市进行了展望。

主要观点

• 贵金属震荡偏弱：8月贵金属整体呈震荡走势，COMEX黄金从高位回落，价格跌破1750美元；COMEX白银表现更弱，价格回到18美元下方。
• 通胀增速放缓但未全面回落：美国7月CPI同比上涨8.5%，低于市场预期，环比持平。核心CPI同比上涨5.9%，环比上涨0.3%。虽然能源价格回落对通胀起到抑制作用，但食品和新车价格仍维持高位，通胀回落进程并不顺利。
• 就业数据强势：美国7月非农新增52.8万人，远超预期，失业率降至3.5%，创2020年2月以来新低。尽管经济面临压力，但劳动力市场依然强劲。
• 联储鹰派态度持续：美联储官员多次释放鹰派信号，强调需要采取更激进的措施控制通胀。主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申“强力”抗通胀立场，暗示9月可能加息75个基点。
• 投机需求偏弱：SPDR黄金ETF持仓减少2.94%，SLV白银ETF持仓减少3.22%。CFTC数据显示，黄金非商业多头持仓略有增加，但白银净多持仓未变，整体投机氛围偏谨慎。

关键信息

一、走势回顾

• COMEX黄金8月最高反弹至1824.6美元，后持续走弱，现位于1750美元下方。
• COMEX白银月初上涨至20.870美元，随后回落至18美元以下。
• 美元指数和10年期美债收益率上涨，对贵金属形成压力。

二、通胀增速放缓

• CPI数据：美国7月CPI同比上涨8.5%，环比上涨0%。
• 核心CPI：核心CPI同比上涨5.9%，环比上涨0.3%。
• 分项表现：食品总价格指数环比上涨1.1%，新车价格依然坚挺。
• 通胀顽固性：尽管整体增速放缓，但通胀仍未全面回落，劳动力市场强劲持续支撑物价。

三、就业数据强势

• 非农数据：7月新增52.8万人，创2月以来最大增幅，远高于预期。
• 失业率：降至3.5%，为2020年2月以来最低。
• 平均时薪：环比增长0.5%，同比增长5.2%。
• 就业恢复：非农就业总人数接近疫情前水平，但政府部门恢复较慢，缺口达59.7万人。

四、联储官员频频放鹰

• 卡什卡利强调通胀仍高，需采取行动控制。
• 鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，将“强力”抗击通胀，但警告加息可能带来“痛苦”。
• 市场预期9月加息75个基点，联储态度对贵金属构成压力。

五、投机需求难言乐观

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓减少29.61吨，至976.26吨。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓减少483.65吨，至14,559.78吨。
• CFTC数据：黄金非商业多头持仓减少1.75%，空头减少25.10%，净多持仓增加。白银净多持仓未变，维持在-4,500手。

六、后市展望

• 短期走势：贵金属短期仍将维持震荡偏弱态势。
• 通胀预期：市场普遍认为通胀已见顶，但非农数据的强势可能延缓这一进程。
• 美联储政策：加息预期增强，联储鹰派立场对贵金属不利。

总结

综上所述，8月贵金属市场受美联储加息预期和美元走强影响，整体表现偏弱。虽然通胀增速有所放缓，但核心通胀仍维持高位，劳动力市场强劲支撑物价。投机需求疲软，黄金和白银ETF持仓均出现下降，CFTC数据显示市场多空持仓变化不大。短期内，贵金属预计将延续震荡偏弱走势，市场对通胀见顶的预期与联储的强硬立场共同构成压制因素。