20221011-国投安信期货-菜系周报_菜籽四季度集中到港_下游面临供给压力_7页_2mb

菜系四季度行情分析总结

核心内容概述

本报告分析了国内及加拿大菜籽、菜油、菜粕的市场情况，重点讨论了四季度集中到港对国内供给的影响，以及由此引发的期货与现货价格走势变化。同时，结合国内外市场数据，对菜系期货与现货价格、价差变化及操作策略进行了深入分析。

主要观点

1. 国内供给与库存情况

• 菜籽库存：国内沿海油厂菜籽库存为7.5万吨，较两周前下降0.7万吨，整体库存仍维持在较低水平。
• 菜粕库存：沿海油厂菜粕库存为0.6万吨，较两周前下降0.67万吨；华东颗粒粕库存为4万吨，较两周前下降2.6万吨。
• 菜油库存：华东菜油库存为8.85万吨，较两周前下降0.35万吨；沿海油厂菜油库存为1.06万吨，较两周前下降0.63万吨；合计库存为9.91万吨，周降0.98万吨。
• 开机率：预计下周沿海油厂菜籽开机率为5.96%，维持在低位运行。

2. 加拿大菜籽市场动态

• 收割进度：加拿大三大主产省收割进度不一，萨省和阿省接近尾声，但由于前期降雨过多，单产小幅调整空间有限。
• 销售与出口：周度农户销售68.8万吨，同比和五年均值均偏慢；周度出口30.1万吨，同比偏慢，但年度累计出口52.1万吨，较去年同期下降。
• 库存变化：商业库存为123.8万吨，周增19.6万吨，接近长期均值水平。

3. 国内外期货价格走势

• 国内菜粕期货：RM301.CZC收盘价为3155元，近5日涨跌值51元，涨幅1.64%；RM305.CZC收盘价为3038元，近5日跌60元，跌幅1.94%。
• 国内菜油期货：OI301.CZC收盘价为11063元，近5日涨501元，涨幅4.74%；OI305.CZC收盘价为10153元，近5日涨188元，涨幅1.89%。
• 国外菜籽期货：加籽2211收盘价为868.6加元，近5日涨16.60元，涨幅1.95%；加籽2301收盘价为876.6加元，近5日涨16.40元，涨幅1.91%。
• 国外菜籽期货：欧籽2211收盘价为642.5欧元，近5日涨9.25元，涨幅1.46%；欧籽2302收盘价为651欧元，近5日涨12.00元，涨幅1.88%。

4. 价差分析

• 菜粕9-1价差：图1显示价差有所扩大，市场预期上涨。
• 菜粕1-5价差：图2显示价差维持高位，趋势性上涨。
• 菜油9-1价差：图3显示价差有所扩大，市场预期上涨。
• 菜油1-5价差：图4显示价差维持高位，趋势性上涨。
• 油粕比：图5、图6、图7显示油粕比在不同合约中有所波动，但整体趋势性上涨，表明菜粕相对坚挺。

关键信息

• 供给压力：四季度菜籽集中到港，国内供给将由紧转松，对菜系01期价形成压力。
• 跨品种套利机会：豆菜粕价差可能延续高位，而菜棕/菜豆油价差或将下行，为跨品种套利提供机会。
• 操作策略：菜粕与菜油均呈现上涨趋势，但可操作性有限，建议投资者保持谨慎，关注市场变化。

操作评级

• 菜粕：★★☆，持多趋势，行情正在盘面发酵。
• 菜油：★★☆，持多趋势，行情正在盘面发酵。

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