20250118-东亚期货-贵金属期货周报_14页_1mb

报告摘要

本周黄金ETF持仓持续小幅上升，至395吨；上海期货市场库存稳定，COMEX库存从388吨增至392吨。COMEX资产管理机构净多头持仓维持在较高水平，从10,200吨上升至15,600吨，显示投资者对黄金的看好。

白银ETF持仓略有增加，上海期货市场白银库存变化不大；COMEX基金净多头持仓从15,000吨上升至25,000吨，表明白银市场情绪较为积极。

进口白银和黄金的套保利润率出现小幅波动，整体保持正值，说明进口利润有所保障。

美元指数持仓继续增加，非商业净多头持仓略有下降，反映市场对美元的看法呈震荡姿态。

美国国债期货持仓总体保持稳定，各期限非商业净多头持仓反映不同期限利率走势相对平稳，但收益率曲线整体呈上行趋势，影响贵金属价格。

美国通胀预期仍在波动中，5年、7年和10年盈亏平衡通胀率均处于高位，预计将对贵金属价格形成支撑。

实际利率仍处于负区间，但较历史低位有所回升，反映出货币政策对贵金属价格的影响依然存在 concerns。

利率期限结构短期偏短端，中期偏长端，总体维持倒挂或小幅正向，周期性变化显示未来政策方向存在预期不确定性。

国内外利差变化明显：美国2年期国债收益率高企，日本、德国等主要非美国家收益率走低，预期美联储将延续政策谨慎态度，而欧洲央行则面临降息压力。

本报告的信息来源均为公开渠道，分析师基于现有信息提出专业分析和建议，但不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，责任自负与本机构无关。

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