> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色系周报总结—钢材（2026年4月3日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月3日钢材市场的基本面及交易观点，涵盖供需、库存、价格、基差、仓单等多方面内容，重点讨论了螺纹钢和热卷的市场表现与趋势。 --- ## 主要观点 1. **宏观环境偏弱**：4月整体宏观环境预计偏弱，主要用钢行业如房地产、汽车等将出现环比下滑。 2. **表需增长放缓**：五大材表需环比增长1.23%，但增速继续放缓，且增长主要由钢厂复产带来的产量增加所致。 3. **库存压力增加**：尽管表需增长，但库存去化速度放缓，螺纹钢、线材库存去化降速，库存压力渐增。 4. **基差表现**：螺纹钢基差中性，热卷基差处于低位，正套修复需基本面支撑，但下游制造业需求增长存疑。 5. **价格趋势**：螺纹钢和热卷均预计震荡偏弱，但热卷基本面较好，短期结构性机会可关注卷螺价差做多和热卷正套。 6. **市场情绪与地缘影响**：高油价对股市的负面影响可能传导至市场情绪，需关注。 --- ## 关键信息 ### 一、需求分析 - **2月总用钢量**：同比-6.31%，不含出口同比-4.45%。 - **房地产+基建用钢量**：同比-10.2%，连续两月环比下滑。 - **制造业用钢量**：同比-1.6%，其中汽车用钢量连续两月环比下滑-11.67%和-13.22%。 - **出口端**：2月出口同比-12%，显示出口需求疲软。 - **五大材表需**：环比+1.23%，同比-2.36%，表需增长结构不佳。 - **螺纹钢表需**：环比+1.28%，同比-8.58%，库存去化放缓。 - **热卷表需**：环比+2.11%，同比-3.63%，库存去化速度下降。 ### 二、供应分析 - **五大材产量**：环比+1.42%，同比-2.44%，供应端压力逐步显现。 - **螺纹钢产量**：环比+4.66%，同比-9.42%，供应增长对市场形成压力。 - **热卷产量**：环比+0.2%，同比-5.11%，供应增长有限。 ### 三、库存分析 - **五大材总库存**：环比-2.5%，同比+9.49%，库存压力上升。 - **螺纹钢总库存**：环比-2.46%，同比+5.35%，库存去化速度放缓。 - **热卷总库存**：环比-3.1%，同比+13.69%，库存压力较大。 - **螺纹钢社库**：环比-1.66%，同比+6.96%，库存逐步去化。 - **热卷社库**：环比-2.85%，同比+19.19%，库存压力持续。 ### 四、利润与价差分析 - **螺纹钢高炉毛利**：华东116（159），华北43（55），整体利润有所下降。 - **热卷高炉毛利**：华东-37（-60），华北-25（-42），热卷利润整体偏弱。 - **卷螺价差**：01合约147（138），05合约171（177），10合约158（155），价差维持高位。 - **螺纹钢月差**：1-5价差33（52），5-10价差-31（-30），10-01价差-22（-22），价差结构变化不大。 - **热卷月差**：1-5价差29（12），5-10价差-18（-8），10-01价差-11（-4），价差结构有所改善。 --- ## 市场趋势与交易建议 - **螺纹钢2610合约**：预计震荡偏弱。 - **热卷2610合约**：预计震荡偏弱，但基本面较好，可关注结构性机会。 - **短期策略**：卷螺价差做多及热卷正套为潜在交易机会。 --- ## 行业基本面分析 ### 1. 供应端 - **247家钢厂日均铁水产量**：环比下降，显示供应端有所收缩。 - **钢厂盈利率**：下降，显示行业盈利能力承压。 - **螺纹钢产量分布**：北方大区产量上升，南方地区产量下降。 - **热卷产量分布**：华东、北方、南方产量均有变化，整体供应结构变化不大。 ### 2. 库存端 - **五大材库存**：社会库存和厂库均下降，但同比上升，库存压力持续。 - **螺纹钢库存**：各地区库存均有下降，但去化速度放缓。 - **热卷库存**：社会库存和厂库均下降，但同比上升，库存压力较大。 --- ## 价格与基差分析 - **基差表现**：螺纹钢基差中性，热卷基差处于低位，正套修复需基本面支撑。 - **期限结构**：螺纹钢和热卷的期限结构显示市场对未来预期偏弱。 - **月间差**：螺纹钢和热卷月间差变化不大，显示市场对价格走势预期稳定。 --- ## 仓单情况 - 仓单数据表明市场参与者对钢材的持仓量变化不大，市场流动性保持稳定。 --- ## 结论 整体来看，4月钢材市场面临需求环比下滑、库存压力增加及市场情绪波动等多重因素影响，预计整体震荡偏弱。热卷基本面相对较好，可关注结构性机会，如卷螺价差做多和热卷正套。螺纹钢则需关注库存去化情况及需求变化，短期走势偏弱。市场参与者应关注宏观经济动向及地缘因素对情绪的传导，合理制定交易策略。