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报告摘要

黑色系周报总结 - 钢材

核心内容

2026年3月20日发布的黑色系周报分析了钢材市场的基本面数据、供需情况、价格走势及库存变化。整体来看，钢材市场在2月出现供需改善，表观需求环比增加，库存环比下降，表明市场已进入去库存周期。但受房地产和制造业用钢量下滑的影响，钢材整体仍维持区间震荡，趋势性行情难以形成。

主要观点

表观需求与库存变化：五大材表需环比增加8.82%，库存环比下降1.45%，标志着库存拐点的出现。螺纹钢和热卷表需均环比增加，库存出现拐点，而冷轧表需下降，库存也环比下降。中厚板表需环比增加，库存下降。这表明钢材市场整体需求有所回升，但不同品种表现不一。
供需平衡：钢材整体处于供需平衡状态，但需求端的改善不足以带动趋势性上涨，供给端仍维持一定压力，尤其是房地产和制造业的持续下滑对钢材需求构成拖累。
价格走势：螺纹钢和热卷2605合约均呈现震荡态势，缺乏明确趋势。基差数据表明，螺纹钢和热卷的基差维持在一定水平，但未出现明显变化，市场预期偏弱。
月间价差：螺纹钢和热卷的月间价差在震荡区间内波动，未出现明显趋势性变化，市场对后续走势仍存在不确定性。
行业基本面：2月钢材总产量环比增长2.3%，但同比仍呈下降趋势。制造业用钢量同比下滑1.6%，其中汽车用钢连续两月环比下滑，对整体钢材需求构成压力。出口端钢材同比下滑12%，显示外需疲软。
库存结构：螺纹钢和热卷库存环比下降，但同比仍处于上升趋势，说明库存压力尚未完全释放。冷轧和中厚板库存同样出现环比下降，但整体库存仍偏高。
成本端：高炉毛利和短流程利润数据表明，钢厂成本压力有所缓解，但整体仍处于低位。247家钢厂日均铁水产量下降，反映生产节奏放缓。
市场情绪：尽管出现库存拐点，但市场情绪依然谨慎，钢材价格难以走出趋势性行情，预计短期内仍以震荡为主。

关键信息

2月钢材市场数据

指标	环比	同比
总用钢量	+8.82%	-6.31%
螺纹钢表需	+17.69%	-14.4%
热卷表需	+5.13%	-6.1%
冷轧表需	-	-
中厚板表需	+	-
总库存	-1.45%	+8.8%
螺纹钢库存	-0.53%	+6.3%
热卷库存	-2.18%	+12.5%
钢材出口	-2.49%	-12.01%

钢材价格与基差

螺纹钢基差：01合约40（20），05合约95（75），10合约67（46）。
热卷基差：01合约-60（-62），05合约-42（-39），10合约-47（-48）。
螺纹钢月差：1-5价差55（55），5-10价差-28（-29），10-01价差-27（-26）。
热卷月差：1-5价差18（23），5-10价差-5（-9），10-01价差-13（-14）。
卷螺价差：01合约130（122），05合约167（154），10合约144（134）。

行业基本面

高炉毛利：华东高炉毛利170（195），华北高炉毛利75（70），华南高炉毛利12（34）。
短流程利润：未提供具体数据。
247家钢厂日均铁水产量：数据未提供。
247家钢厂盈利率：数据未提供。
钢材出口：2月钢材出口同比-12%，出口钢坯同比-2.49%。
制造业耗钢：2月制造业耗钢同比-1.6%，汽车用钢连续两月环比下滑，分别为-11.67%和-13.22%。

市场展望

钢材整体进入去库存周期，但“金三银四”需求是否能持续仍需观察。
由于房地产仍在探底，制造业用钢高位滑落，钢材价格难有趋势性行情，预计短期内仍以震荡为主。
建议关注库存变化、需求复苏力度以及政策动向，以把握市场节奏。

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