20251218-国泰期货-玻璃_纯碱_上半年偏弱_下半年或有好转---2026年玻璃纯碱期货行情展望_27页_2mb

玻璃与纯碱2026年期货行情展望总结

核心内容概览

2026年玻璃与纯碱期货行情将受到供需变化、政策调整及市场预期的多重影响。玻璃行业需求偏弱，但供应端存在减产可能，尤其关注湖北地区的能源转换进度。纯碱行业面临高产量和高库存的双重压力，出口增长和供应端减产是缓解供需失衡的关键。

主要观点

• 玻璃行业：2025年整体偏弱，价格持续下跌，库存累积。2026年需求虽有压力，但供应端的减产将成为关键变量。政策端的“反通缩、反内卷”或将推动供应收缩，尤其湖北地区能源转换进度将影响供应端变动幅度。
• 纯碱行业：2025年出口大幅增长，但供应过剩压力依然存在。2026年新增产能预计带来进一步压力，但若供应端减产及出口增长，则价格波动幅度或收缩。

关键信息

一、玻璃行业分析

1. 需求端持续疲软

• 房地产市场仍处于匍匐状态，资金周转压力较大，限制玻璃需求。
• 玻璃深加工制品产量下滑，钢化玻璃、中空玻璃、LOW-E玻璃产量均处于近五年低位。
• 2025年玻璃行业整体需求疲软，刚需下降，库存持续高位。

2. 供应端变化

• 2025年玻璃行业产能维持在15.5-16万吨/日，未见持续减产。
• 湖北地区是2026年供应端变化的重要区域，其能源转换（如石油焦转天然气）可能带来供应收缩。
• 2025年四季度至2026年上半年，部分装置因窑龄、环保等因素停产，预计减产幅度为3%-5%。

3. 区域分化与套利空间

• 区域价差缩小，区域套利难度增加，湖北地区竞争力减弱。
• 非标套利空间缩小，河北地区因小板玻璃需求疲软，影响其供应端稳定性。

4. 期货市场影响

• 期货升水现货，仓单对价格形成压制。
• 政策预期可能带动期货价格反弹，但实际效果取决于政策落地情况。

二、纯碱行业分析

1. 供应过剩压力

• 2025年纯碱行业新增产能220万吨，同比增速5.6%，库存持续高位。
• 纯碱出口增长显著，累计同比增加101.6%，但国内需求疲软，导致纯碱价格持续下跌。

2. 需求端变化

• 浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，重碱刚需下降。
• 光伏玻璃产能过剩，导致开工率下降，对纯碱需求形成压制。

3. 供应端调整

• 纯碱行业需进一步减产，以缓解供需失衡。
• 2026年远兴二期、金山潜江项目投产，预计增加产量，需更大力度减产才能实现平衡。

4. 库存结构与价差支撑

• 纯碱库存集中在少数厂家，库存结构对价格有支撑作用。
• 轻重碱价差处于低位，出口增长对轻碱市场形成支撑，未来重碱转产轻碱或对市场有利。

三、光伏玻璃行业

• 2025年光伏玻璃市场波动较大，一季度略强，二季度偏弱，三季度走强，四季度偏弱。
• 随着“反通缩、反内卷”政策实施，光伏玻璃需求逐步恢复，库存下降。
• 2026年光伏玻璃行业或趋于稳定，供应端小幅减产，需求端逐步恢复。

四、政策与市场趋势

• 2025年下半年政策端开始反通缩、反内卷，为2026年供应收缩提供可能。
• 湖北地区政策要求推动玻璃熔窑能源清洁改造，影响行业供应。
• 国内房地产政策虽有所放松，但市场仍需时间恢复，政策托而不举。

结论

2026年玻璃和纯碱市场趋势将取决于政策端的落实情况和供应端的调整力度。玻璃行业若能实现供应收缩，或有助于价格企稳。纯碱行业则需通过减产和出口增长来缓解供需失衡，价格波动幅度可能缩小。总体来看，市场关键变量仍在政策端，上涨依赖预期，下跌依赖交割，2026年市场仍需关注政策执行力度及供应端调整情况。