20230721-建信期货-量化分析周报_17页_2mb

报告核心内容总结

一、铜板块分析

• 废铜消费与库存：7-8月全球铜显性库存逆季节性大幅去库，其中SHFE库存从447万吨降至384万吨，精废价差扩大推动废铜消费复苏。
• 开工率与需求：SMM数据显示，9月电线电缆行业开工率88.85%，环比上升0.41个百分点。基建投资加码带动线缆需求，10月企业产能利用率有望继续上行。
• 供应链展望：四季度新增冶炼产能投产叠加消费回暖，铜库存压力将缓解，市场情绪从贸易战摩擦中修复。

二、中国经济与政策信号

• 基建发力：1-8月电网投资同比降幅收窄，地方政府债发行加快，多地基建项目密集启动。表征政府稳增长意图增强，投资者情绪短期改善。
• 市场关注点回归基本面：此前受地缘政治主导的市场预期转向结构性供需分析，铜等金属品种的波动率或提升。

三、贵金属走势

• 黄金白银：数据未明确展示核心结论，但中美贸易摩擦缓和及全球经济不确定性下，贵金属价格波动仍受关注。
  补充风控提示。

四、行业内板块表现

1. 金融工具：

   • 股指期货：如IF、IH、IC等合约持仓与流量资金变动剧烈，需结合市场预期判断趋势。
   • 全市场存量资金周涨幅波动显著，不同板块呈现分化，如商品期货比金融期货波动率更高。
   • 排名前列的细分工具包括：沪银、铜、沥青等。

2. 商品期货重点：

   • 铜（CU）：短期过剩担忧与远期需求博弈，回调后建议波段做多。
   • 锌（ZN）、镍（NI）：加工费回落利润压缩，头部企业占优。
   • 能化：甲醇（MA）、PP、PVC等品种阶段性反弹，关注政策面驱动。
   • 黑色金属：螺纹钢（RB）、铁矿（I）与焦煤供需再平衡加速。
   • 农业：豆粕、菜油、白糖受种植面积及天气扰动较大。

五、市场流动性数据

• 全市场存量资金周环比-1.85%，增量-13333亿元；投机指数强者恒强，沪原油、沪银曾出现短期超额。
• 不同类板块资金流向分化明显，商品板块增量集中度高于金融板块。
• 部分工具交易活跃如沪铜、热卷、橡胶，需跟踪主力合约持仓变化。

六、风险提示

• 供应链扰动：疫情、芯片进口替代政策或扰动铜价。
• 政策转向：若基建超预期则稳增长力度加码。
• 技术面：部分品种如黄金、白银或受美债收益率主导。

注：报告覆盖范围广，此处仅提炼关键结论，完整建议结合Wind图表及文字逻辑判断。