20210823-山西证券-食品饮料行业周报_白酒监管座谈会引发白酒调整_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210816-20210822）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现低迷，沪深300指数下跌9.80%，食品饮料行业也同步下跌9.80%，跑输沪深300指数6.23个百分点，位列28个申万一级子行业末位。白酒板块出现大幅回调，跌幅达-11.27%，成为行业中最弱的子板块。但行业整体估值处于合理区间，配置价值凸显。

主要观点

• 白酒板块调整：8月20日，国家市场监督管理总局召开白酒市场秩序监管座谈会，引发市场对价格调控的担忧。尽管会议未发布实质性政策，但强调了对资本投资的监管，对白酒行业长期发展有利。
• 中报业绩超预期：多家白酒企业发布中报，业绩表现亮眼，如舍得酒业净利润同比增长347.94%，金徽酒净利润同比增长55.89%，会稽山净利润同比增长83.39%。
• 白酒估值合理：当前白酒板块估值已进入合理区间，建议投资者关注一线白酒及具有高弹性的二线、三线酒企。
• 大众品布局建议：随着Q3旺季来临，高基数效应逐步减弱，建议布局食品板块，关注安井食品、绝味食品等。

关键信息

行业走势回顾

• 整体表现：食品饮料行业上周下跌9.80%，跑输沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 软饮料涨幅最大，为2.37%；
  • 白酒跌幅最大，为-11.27%；
  • 啤酒、调味发酵品、其他酒类跌幅分别为-10.40%、-10.22%、-10.19%。
• 领涨个股：养元饮品（+10.46%）、华康股份（+5.30%）、燕塘乳业（+4.13%）、涪陵榨菜（+3.08%）、承德露露（+3.04%）。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率为38.42，处于行业上中游位置。其中，其他酒类估值最高（82.67），调味发酵品（60.12）、啤酒（44.98）次之，而食品综合（28.01）、乳品（26.96）、肉制品（15.98）估值较低。

本周行业要闻及重点公告

• 汾酒战略部署：汾酒召开上半年经济运行分析会，提出“一个大局”“双轮驱动”“三年改革”“四大攻坚”等战略方向。
• 水井坊拓展市场：水井坊新设上海管理咨询公司，拓展华东市场。
• 西凤酒目标300亿营收：西凤集团计划在“十四五”期间实现销售收入200亿以上，力争达到300亿。
• 金徽酒设立销售公司：金徽酒拟在上海设立销售公司，并与经营团队共同设立江苏销售公司，实施股权激励。
• 洋河整顿作风：洋河股份开展“三讲三亮三比”作风整顿专项活动。
• 高瓴收购金沙窖酒：高瓴收购金沙窖酒股权案获国家市场监管总局批准，形成共同控制。
• 泸州酒业增长显著：泸州市酒业增加值同比增长13.4%，营业收入同比增长21.4%，税金和利润均大幅增长。

一周重要事项提醒

• 今世缘：2021年8月25日发布中报；
• 海欣食品：2021年8月26日发布中报；
• 顺鑫农业：2021年8月26日发布中报；
• 山西汾酒：2021年8月27日发布中报；
• 泸州老窖：2020年8月28日发布中报。

投资建议

1. 白酒板块：行情延续波动，但中长期景气不改，建议紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线酒企，关注五粮液、山西汾酒、今世缘等。
2. 大众品板块：随着Q3旺季来临，高基数效应逐步消失，建议布局食品板块，关注安井食品、绝味食品等。

风险提示

• 疫情超预期风险；
• 食品安全风险；
• 市场风格转变风险。

图表目录（摘要）

• 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比；
• 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比；
• 图3：申万一级行业市盈率TTM；
• 图4：食品饮料子板块动态市盈率；
• 图5：茅台、五粮液一批价情况；
• 图6：飞天茅台出厂价及一号店价格；
• 图7：五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪；
• 图8：22个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比；
• 图9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比。

分析师信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com
• 地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层；
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网站：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对任何人因使用本报告内容而产生的损失承担责任。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

山西证券研究所联系方式

• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
• 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn