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格林大华期货甲醇早报总结

品种观点

国内甲醇市场整体呈现偏弱振荡态势。甲醇开工率继续下降，港口和产区库存持续减少，工厂待发订单稳定，但昨日现货价格出现不同程度下跌，跌幅在10-40元之间。下游需求有限，交投氛围不浓，短期期价可能维持宽幅震荡。

操作建议

建议采取短线操作策略，焦点放在短期市场波动上。

利多因素

• 库存水平下降：甲醇港口总库存降至6555万吨，环比减少163万吨；华东港口库存4975万吨，华南158万吨。国内企业库存量为316万吨，环比减少49万吨。
• 生产减少：国内甲醇产量1477万吨，开工率71.2%，环比下降25%。多个装置负荷下降，如ZPC的330万吨/年装置整体负荷下降，其中一套165万吨/年装置停车。
• 其他积极因素：MTO装置运行情况整体稳定，部分装置负荷较高。

利空因素

• 下游需求分化：MTO类装置开工率77.6%，环比上升25%，但传统需求加权开工率46.2%，环比下降19%。
• 新产能增加压力：宁夏宝丰的240万吨/年甲醇新装置计划于4月产能释放；南京诚志部分MTO装置重启。
• 国际和伊朗装置变动：ZPC装置有部分高负荷运行，但有重启装置，可能增加供应端风险。

风险因素

需密切监控全球疫情进展、经济刺激政策变化、国内产能投产与检修动态、下游需求情况、港口库存波动、国际油价联动、煤炭价格变动、美债收益率及美元指数等外部因素。

本报告基于公开资料，不保证信息准确性和最新性，投资决策由用户自行负责，公司不承担相关风险。研究员：吴志桥，从业资格：F3085283。