20210802-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_干线物流自动驾驶群雄逐鹿_市场静待开花_21页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于干线物流自动驾驶的发展趋势及汽车和汽车零部件行业的市场动态，分析了行业景气度、销量数据、市场表现、投资建议及风险因素。报告指出，行业已从主动补库阶段进入被动补库阶段，乘用车板块估值修复充分，但盈利增速低于零部件板块，因此建议关注零部件板块的投资机会。同时，L3级自动驾驶重卡实现商业化落地，行业正加速向高阶自动驾驶迈进，潜在经济效益巨大，市场规模有望接近万亿级。

主要观点

• 行业景气度：当前处于被动补库阶段，行业整体表现偏弱，但乘用车板块估值修复充分，而零部件板块存在配置机会。
• 销量数据：7月车市零售和批发数据均呈现同比下降趋势，但部分车企通过调整休假安排和芯片供应改善，预计产销将逐步恢复。
• 市场表现：A股汽车板块整体下跌2.85%，但优于沪深300指数。乘用车板块跌幅较小，而汽车服务和商用载客车板块跌幅较大。
• 投资建议：乘用车板块仅存在波段机会，零部件板块作为最优配置，推荐中鼎股份等细分行业龙头。
• 自动驾驶进展：L3级自动驾驶重卡实现商业化落地，L4级自动驾驶在特定场景如矿区、港口等逐步推进，多家企业布局Robotaxi和商用车自动驾驶测试牌照。
• 电动化趋势：新能源汽车销量持续增长，电池技术突破，如宁德时代发布钠离子电池，特斯拉调整Model 3售价，广汽埃安展示超级快充技术。
• 数字化进展：ADAS系统功能有助于减少事故率，多家企业发布高算力自动驾驶芯片，推动智能驾驶技术发展。
• 原材料市场：钢铁、铝、橡胶等原材料价格波动，对行业成本和毛利率产生影响。

关键信息

1. 行业景气度与销量

• 主动补库结束，进入被动补库阶段：5月起行业进入被动补库阶段，乘用车板块估值修复充分。
• 车市表现：7月第3周零售同比下滑3%，批发同比下滑10%，但环比有所增长。
• 影响因素：高温天气、芯片紧缺、房地产对消费的挤压影响销售，但政策支持和去库存效应部分缓解。

2. 自动驾驶商业化进展

• L3自动驾驶重卡商业化落地：一汽解放J7 L3版重卡实现定制化小批量生产，具备高安全性和节油效果，预计一年半可收回成本。
• L4自动驾驶布局：多家企业采用跨越式策略，如百度、小马智行等，布局L4自动驾驶技术。
• 自动驾驶应用场景：包括Robotaxi、园区、矿区、港口等，其中Robotaxi已实现多城市运营，部分企业已获得高速公路测试资质。

3. 乘用车与零部件板块表现

• A股表现：本周汽车板块下跌2.85%，乘用车板块下跌1.87%，汽车零部件板块下跌3.27%。
• 重点企业：长城汽车、比亚迪、理想汽车等表现较好，而上汽集团、华域汽车等表现较差。
• 投资建议：乘用车板块仅存在波段机会，零部件板块有望成为最优配置，推荐中鼎股份等。

4. 电动化与新能源发展

• 三包政策更新：2022年起实施，涵盖电动车和皮卡，提高消费者权益。
• 车企目标：广汽集团计划2035年实现500万辆产销，新能源占比达50%；特斯拉计划年底在德国生产Model Y。
• 电池技术：宁德时代发布钠离子电池，国轩高科建设正极材料基地，推动新能源产业链发展。

5. 数字化与智能化趋势

• ADAS系统：有助于减少事故率，提升安全性，降低交通事故死亡率。
• 自动驾驶芯片：黑芝麻智能、地平线等企业发布高算力芯片，推动自动驾驶技术发展。
• AR-HUD应用：成为新趋势，奔驰、大众、奥迪等品牌已搭载相关技术。

6. 行业上游原材料数据

• 钢铁指数：本周下跌1.15%。
• 铝、胶、塑料城价格：铝价上涨3.76%，胶价上涨2.76%，塑料城价格下跌0.31%。
• 能源价格：原油价格上涨，天然气价格下降。

7. 本周新车上市

• 主要车型：包括长城汽车坦克300、奔驰GLC级轿跑、广汽本田讴歌CDX、东风日产启辰星、上汽通用凯迪拉克CT6、开沃新能源创维EV6等。
• 车型类型：涵盖燃油车、新能源车，包括SUV、轿车等。

风险分析

• 经营风险：房地产对消费的挤压效应超预期，可能导致汽车销量不及预期；原材料成本超预期上升，影响毛利率。
• 市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司可能业绩不及预期。
• 技术风险：全球芯片紧缺可能对国内汽车行业供给造成影响，导致销量不及预期。

投资建议

• 乘用车板块：建议关注波段机会，如吉利汽车、广汽集团、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块：推荐中鼎股份等被错杀的细分行业龙头。

附录

• 相关研报：涵盖汽车产业格局重构、智能汽车产业链、自动驾驶技术发展等。
• 图表目录：包括L3重卡外观、物流费用结构、自动驾驶测试数据、行业板块涨跌幅等。
• 表格目录：包含Robotaxi布局对比、本周上市车型等。

作者信息

• 分析师：邵将、倪昱婧
• 执业证书编号：S0930518120001、S0930515090002
• 联系方式：邵将 021-52523869，shaoj@ebscn.com；倪昱婧 021-52523876，niyj@ebscn.com

公司公告与行业新闻

• 公司公告：包括股票期权激励、亏损公告、融资计划、战略合作等。
• 行业新闻：涵盖电动化、数字化、自动驾驶、企业动态、车型车市等。

法律声明

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