汽车行业2018年策略：汽车整车走弱，关注节能减排和消费升级两大主题_35页-1mb

汽车行业2018年策略总结

核心内容

2018年汽车行业面临销量负增长压力，主要受到购置税减免退出和重卡销量回落影响。预计全年销量为2900万辆，同比下降约1%。尽管整体市场表现疲软，但细分领域仍存在结构性机会，尤其在节能减排和消费升级两大主题下。

主要观点

1. 行业整体表现不佳，结构性机会凸显
   在政策退出和市场回调背景下，汽车行业整体表现疲软。但轻量化、自动变速箱、汽车电子等细分领域有望迎来增长。

2. 行业龙头配置价值突出
   在弱市中，行业龙头具备更强的业绩稳定性和增长潜力，具有较高估值安全边际。重点推荐上汽集团、华域汽车、东风集团股份，以及长城汽车港股、广汽集团港股。

3. 轻量化技术助力节能减排
   乘用车油耗法规趋严，轻量化成为重要发展方向。轻量化材料如高强度钢、铝合金等具有显著减重效果，有利于降低油耗。华众车载作为主要标的，受益于轻量化趋势。

4. 自动变速箱市场快速增长
   自动变速箱需求持续上升，特别是国产自动变速箱在2018-2020年期间面临供不应求局面。推荐双环传动、双林股份等具备变速箱配套能力的公司。

5. 汽车电子产业迎来加速增长
   随着ADAS、车联网、无人驾驶的发展，汽车电子在乘用车中的配置率将显著提升。推荐宁波高发、华阳集团、均胜电子等公司。

关键信息

• 购置税退出：1.6L以下车型购置税减免政策退出，导致乘用车市场面临较大压力。
• 重卡市场：2017年重卡销量达历史高位，预计2018年将平稳回落。
• 轻量化材料：2020年市场空间预计达到一定规模，国内外差距显著。
• 自动变速箱：2018年国内自动变速箱仍需大量进口，但国产变速箱在DCT、CVT等领域取得进展。
• 汽车电子：ADAS和车联网推动汽车电子渗透率快速提升，5G技术助力无人驾驶发展。

投资看点

1. 行业龙头优先配置

• 上汽集团：销量前五中占据三席，业绩稳定，未来增长空间大。
• 华域汽车：国内最大零部件企业，受益于整车厂集中度提升，技术领先。
• 东风集团股份：合资业务有望改善，估值优势明显。

2. 乘用车轻量化

• 华众车载：专注以塑代钢零部件设计，受益于轻量化趋势，估值低，成长性高。

3. 一汽集团改革与大众产品周期

• 一汽轿车：改革预期强，业绩有望回升。
• 富奥股份：受益于一汽大众产能扩张，市场份额稳定。

4. 自动变速箱增长

• 双环传动：国内主要汽车齿轮供应商，受益于自动变速箱行业增长。
• 双林股份：传统主业稳健，自动变速箱业务增长潜力大。

5. 自主汽车电子产业加速

• 宁波高发：汽车电子领域领先，受益于ADAS和车联网发展。
• 华阳集团：车载信息娱乐系统重要供应商。
• 均胜电子：布局智能驾驶和汽车电子，技术实力强。

风险提示

• 购置税政策退出影响超预期。
• 上游原材料价格上涨。
• 宏观经济表现不及预期。

估值与市场趋势

• A股汽车板块整体估值偏高，港股具有估值优势。
• 2018年汽车行业相对大盘走势可能偏弱，但结构性机会仍存。

结论

2018年汽车行业整体面临挑战，但轻量化、自动变速箱、汽车电子等细分领域将带来结构性增长机会。建议优先配置行业龙头，关注技术升级和市场转型带来的投资机会。