20131227-山西证券-汽车行业_2014年投资策略-紧扣节能减排主题_选择成长性个股_27页_1mb

汽车行业2014年投资策略总结

核心内容概述

2014年汽车行业预计仍保持较快增长，但增速较2013年有所放缓，预计增长约10%。行业利润增长依然强劲，但涨幅将减缓。核心投资策略围绕“节能减排”主题，关注新能源汽车、排放标准升级、国企改革以及公车自主化等趋势，重点推荐具有成长潜力的个股。

主要观点与关键信息

一、2013年市场回顾

• 2013年汽车行业涨幅16.73%，跑赢沪深300指数26个百分点。
• 乘用车涨幅最大，达30.15%，客车次之，为19.23%。
• 零部件和销售服务行业表现较好，分别上涨13.28%和17.45%。
• 重卡市场表现较差，跌幅2.14%，主要受限购政策影响。

二、2014年需求展望

• 预计全年汽车销量增长10%左右，乘用车增长约11%，商用车增长约6%。
• SUV需求预计增长39%，市场份额有望提升至21%。
• 限购政策对整体需求影响有限，仅对部分城市形成短期冲击。

三、盈利趋势分析

• 原材料成本保持低迷，人工成本上升，但终端价格稳定。
• 2014年行业利润预计增长18%-20%，在制造业中表现突出。
• 重卡需求受房地产和基建投资增速放缓影响，预计增长12%。

四、行业发展趋势

1. 节能减排

• 新能源汽车和排放标准升级是主要方向。
• 混合动力技术更适合中国市场，未来推广空间较大。
• 国IV排放标准实施将推动高压共轨和尾气处理业务增长，建议关注威孚高科、银轮股份等。

2. 汽车强国建设

• 核心零部件进口替代是关键，需自主研发。
• 零部件企业如福耀玻璃、万向钱潮等具备一定竞争力。
• 政策支持下，未来新能源客车（尤其是公交和校车）需求将快速增长。

投资建议与重点公司推荐

1. 投资策略

• 以“节能减排”为主线，推荐新能源汽车及排放升级受益企业。
• SUV持续高增长，推荐优质成长型乘用车公司。
• 国企改革与公车自主化相关，推荐上汽集团、江淮汽车、一汽轿车等。
• 重点推荐具备核心竞争力的零部件企业。

2. 重点公司推荐

长城汽车

• SUV仍是增长主力，H6销量稳定，H8和H2将带来新增长。
• 2014年销量增长有保障，预计全年销量增长13.28%。
• 哈弗品牌独立有助于提升竞争力，公司估值较低，建议“买入”。

宇通客车

• 新能源客车推广最大受益者，2013年11月销量大涨34.11%。
• 校车市场占有率高，新国标对其有利。
• 4季度业绩增长确定，全年有望实现业绩提升。
• 建议“买入”。

威孚高科

• 燃油喷射系统业务在高压共轨领域具备优势，市场份额达40%-50%。
• 尾气处理系统将成为新增长点，预计市场份额达30%以上。
• 国IV标准实施将推动业绩增长，建议“买入”。

比亚迪

• 新能源汽车领军企业，技术领先，产品线丰富。
• 政策推动下，新能源汽车销量将快速增长，尤其在私人市场。
• 混合动力技术逐渐完善，未来成长性值得期待。
• 建议“买入”。

一汽轿车

• 公车自主化最大受益者，H7有望提升市场份额。
• 整体上市预期提升估值，具备长期增长潜力。
• 建议“增持”。

风险提示

• 经济增速放缓
• 限购地区增加
• 新能源汽车补贴政策执行不到位
• 充电桩建设缓慢
• 公车自主化推进力度不足
• 国IV标准执行未达预期

行业投资评级

• 看好：行业表现优于市场整体
• 中性：行业与市场表现持平
• 看淡：行业表现弱于市场

投资评级标准

• 买入：相对市场表现20%以上
• 增持：相对市场表现5%以上
• 中性：相对市场表现-5%至+5%
• 减持：相对市场表现5%以下

总结

2014年汽车行业仍具备增长潜力，但增速放缓。投资策略聚焦于“节能减排”、“SUV增长”、“国企改革”和“公车自主化”等趋势，推荐具有成长性及技术优势的公司。随着新能源汽车政策的推进和排放标准的升级，行业利润空间依然广阔，为投资提供支撑。但需关注政策执行力度、市场供需变化及技术突破等风险因素。