东吴计算机2024年年度策略：数据要素落地在即，人工智能有望闭环-20240117-东吴证券-84页_2mb

1. 数字经济与AI投资主线

• 数字经济投资主线：2024年重点关注数据要素和人工智能两大方向。

  • 数据要素：

    • 核心引擎：数据确权与公共授权运营。
    • 政策催化：国家数据局挂牌后政策加速，2024年预期制度完善，带动地方实践落地。
    • 投资机会：数据基础设施（易华录、云赛智联、广电运通）、公共运营（国新健康）、应用（银之杰、久远银海）。
    • 市场规模：短期3000亿，中长期可至10万亿。

  • AI投资进入兑现期：

    • 爆款应用落地：大模型技术成熟后多领域商业化。
    • 算力建设：政策支持算力调度和国产芯片，资金投入（REITs、补贴）推动算力网络建设。
    • 投资方向：
      • 应用端：金山办公、彩讯股份、科大讯飞等。
      • 算力基础设施：中科曙光、神州数码、海光信息等。
      • 芯片：海光信息、寒武纪（政策制裁下国产替代迫在眉睫）。

2. 信创与算力基建

• 信创三大方向（2024年）：
  1. 华为鲲鹏系份额提升：受益厂商（神州数码、润和软件、软通动力）。
  2. 国企改革深化：中国软件、太极股份、中国长城等央企系标的。
  3. 金融信创推进加快：顶点软件、宇信科技、恒生电子。
• 算力调度政策：全国一体化算力网建设。
  • 重点：国家枢纽节点建设，限制枢纽外数据中心新建。
  • 政策亮点：培育算网运营商、金融支持（REITs）。
  • 相关公司：中科曙光、云赛智联、广电运通等央企。

3. 行业应用新机遇

• 电力IT：具备长逻辑景气度赛道，聚焦新能源消纳和电力市场化改革，标的（国能日新、朗新科技、远光软件）。
• 工业软件：国产化、出海、大企业客户三大机会。
  • 国产化：中控技术、宝信软件、赛意信息。
  • 出海：易华录、电科网安。
• 卫星互联网：低轨星座竞赛开启，产业总投资规模达万亿。
  • 关注标的：航天宏图、佳缘科技、国博电子。
• 自动驾驶：政策允许多场景商业化，尤其是城市智驾全面落地，建议关注（中科创达、经纬恒润）。

4. 政策与风险提示

• 政策层面：数据要素基础制度2024年将持续落地；东数西算工程加速算力枢纽建设。
• 市场机会：数据人力资源化趋势（录用AI代笔/智能P图等有望L型爆发），商业模式由“数据采集”到“授权运营”变化。
• 风险：政策不及预期、企业IT预算缩减、芯片制裁影响。