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豆粕市场分析总结

核心内容

2022年11月16日，豆粕市场呈现减仓反弹态势，M2301主力合约收盘价为4169元/吨，涨幅0.34%，日涨幅14元/吨。当日开盘价为4136元/吨，最低价4124元/吨，最高价4187元/吨，成交量和持仓量分别为808,861手和1,451,324手，日增仓为-31,841手。

主要观点

国内现货市场

• 价格波动：国内主要港口豆粕现货报价出现分化，张家港、日照报价下跌，而秦皇岛报价微涨。
• 库存情况：截至11月14日，国内主要油厂豆粕库存为19万吨，较上周同期减少2万吨，为历史最低水平。
• 供需变化：尽管大豆压榨量维持低位，但下游饲料需求良好，企业存在补库需求，导致豆粕库存持续下降。

国际市场动态

• 美国大豆收获完成96%：美国大豆收获进度与市场预期相符，但尚未达到预期的97%，表明收获工作接近尾声。
• NOPA压榨数据：10月份美国大豆压榨量环比增长17%，符合业内预期，豆油库存出现8个月来首次增长。
• 未来种植面积预测：Informa预计2023年美国玉米和大豆种植面积将同比增长，但同时指出大豆种植面积可能减少，与美国农业部预测略有不同。

关键信息

国内大豆市场

• 大豆库存下降：截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存为297万吨，较前一周减少18万吨，较上月同期减少63万吨，较上年同期减少128万吨。
• 到港量与开机率：国内大豆到港量较预期减少，但随着美国密西西比河水位上升，到港速度有望加快。油厂开机率回升，压榨量增加，但库存仍难明显上升。
• 未来趋势：随着大豆到港增加，豆粕库存有望出现拐点并回升。当前较高的压榨利润可能推动豆粕产量显著增加。

国际大豆市场

• 巴西播种进展：巴西大豆播种率已超过七成，明显快于过去五年平均播种率，且局部阵雨有利于播种推进。
• 产量预期上调：市场主流咨询机构将巴西2022/2023年度大豆产量预期调高，预计超过1.5亿吨，为全球远期供应提供保障。
• 市场关注点：市场关注南美大豆播种天气及进度，以及美国大豆到港情况，这些因素将对豆粕价格产生重要影响。

后市展望

• 关注点：南美大豆播种天气及进度、美国大豆到港情况。
• 趋势预测：随着大豆到港量的增加，国内豆粕库存有望出现拐点并回升。同时，巴西的高产量预期将对全球大豆市场产生积极影响。

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