> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场总结 ## 核心内容 近期油脂市场受到政策利好和天气因素的双重推动，价格整体走强。主要驱动因素包括印尼生物柴油政策的调整、厄尔尼诺现象带来的干旱影响以及市场供需变化。市场分析显示，棕榈油、豆油和菜籽油期货及现货价格均出现上涨趋势，基差变化反映市场预期的调整。 ## 主要观点 ### 1. 期货与现货价格走势 - **棕榈油**：昨日收盘价为9730.00元/吨，环比上涨2.57%；广东地区现货价为9480.00元/吨，环比上涨0.96%。 - **豆油**：昨日收盘价为8587.00元/吨，环比上涨1.35%；天津地区一级豆油现货价为8660.00元/吨，环比上涨0.46%。 - **菜籽油**：昨日收盘价为9581.00元/吨，环比上涨0.70%；江苏地区四级菜油现货价为10160.00元/吨，环比上涨0.69%。 ### 2. 政策利好 - **印尼生物柴油政策**：印尼计划自2026年7月1日起将强制性棕榈油基生物柴油（B50）比例从40%提高至50%，并设有三个月的过渡期。 - **当前进展**：截至4月13日，印尼今年已消费390万千升棕榈油基生物柴油。B50正在乘用车、卡车、农业设备、采矿机械和船舶上进行测试。 - **燃料规格**：B50燃料规格优于B40，特别是在降低水分和单甘油酯含量方面表现突出。 ### 3. 产量与出口数据 - **印尼棕榈油产量**：2026年4月1-20日产量环比增长31.13%，2月产量为502万吨。 - **印尼棕榈油出口**：2026年2月出口量为330万吨，同比增长17%。 - **印尼棕榈油库存**：截至2月底，库存为202万吨；截至4月，期末库存为202万吨。 ### 4. 天气影响 - **厄尔尼诺现象**：厄尔尼诺确定性较强，对东南亚棕榈油产区可能造成干旱，长期利好油脂价格。 ### 5. 市场动态 - **基差变化**：棕榈油基差为-250.00元，环比下降154元；豆油基差为+73.00元，环比下降74元；菜油基差为+579.00元，环比上升3元。 - **进口利润**：棕榈油5月和6月船期的进口利润和对盘利润均出现波动，反映国际市场供需变化。 ## 关键信息 ### 1. 市场趋势 - 三大油脂价格震荡上涨，市场预期受政策利好和天气因素支撑。 ### 2. 政策变化 - **印尼B50政策**：提高棕榈油基生物柴油比例至50%，预计下半年需额外配额。 - **政策影响**：B50政策将增加棕榈油需求，长期利好油脂市场。 ### 3. 产量与库存 - **产量增长**：印尼2月棕榈油产量增长显著，单产和出油率也有所提升。 - **库存水平**：印尼棕榈油库存维持在较高水平，但受政策和天气影响，未来可能面临压力。 ### 4. 天气因素 - **厄尔尼诺影响**：预计对东南亚棕榈油产区造成干旱，可能影响产量，长期利好油脂价格。 ## 策略与风险 ### 1. 策略建议 - **整体策略**：中性，市场在政策和天气因素支撑下震荡上涨。 ### 2. 风险提示 - **政策变化**：印尼B50政策的实施进度和额外配额的确定可能影响市场走势。 - **天气不确定性**：厄尔尼诺现象是否如期发生及影响程度仍需关注。 ## 图表说明 ### 1. 主要图表 - **图1-3**：展示棕榈油、豆油和菜籽油的汇总均价、收盘价及基差变化。 - **图4-9**：显示三大交易所的期货收盘价和基差数据。 - **图10-11**：反映大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差变化。 - **图12-15**：展示棕榈油不同船期的进口利润和对盘利润。 - **图16-20**：提供印尼和马来西亚棕榈油的产量、出口及单产数据。 - **图21-22**：显示中国大豆油和菜籽油的产量数据。 - **图23-29**：展示中国菜籽油和棕榈油的成交量、提货量及库存变化。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点仅反映发布当日的判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 未经允许，不得擅自引用、复制或分发本报告内容。