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华融看市总结

核心内容概述

2017年11月22日，中国A股市场整体震荡上行，站稳3400点整数关口。非银、家电、地产等权重板块表现强势，推动大盘上涨。其中，上证综指上涨0.53%，深证成指上涨1.44%，中小板指上涨1.47%，而创业板指小幅下跌0.15%。两市成交额达5625亿元，较前一交易日有所放大。

在海外市场方面，欧美股市连续两日普涨，美国三大股指均创收盘新高，科技股表现突出。亚太股市多数收涨，日经225指数上涨0.7%，恒生指数上涨1.91%，逼近三万点关口。外汇市场方面，美元指数微跌0.12%，欧元/美元上涨0.06%，美元/日元下跌0.16%。大宗商品市场中，黄金小幅上涨，原油和铜等略有下跌。

主要观点

国内市场分析

• 板块轮动明显：资金在不同行业龙头之间调仓博弈，非银、地产等板块接力茅台上涨，家电白马股创年内新高。
• 增量资金流向：保险、陆股通等增量资金持续流出前期热门板块，转向医药等业绩确定性强的价值龙头。
• 结构性机会：在业绩空窗期，建议投资者关注北上资金动向，配置兼具防御性和向上弹性的行业，调整时为结构性布局提供良机。
• 估值水平：沪深300成分股平均市盈率接近15倍，处于牛市中期水平，短期内指数将围绕3400点展开争夺，继续上攻动能不足。

海外市场分析

• 欧美股市强势：科技股领涨，美国三大股指齐创收盘新高，泛欧斯托克600指数上涨0.4%，创自11月9日以来的最高收盘点位。
• 亚太市场回暖：日经225指数上涨0.7%，台湾加权指数上涨1.08%，恒生指数上涨1.91%，逼近三万点关口。
• 政治与经济影响：德国政治局势引发担忧，但市场对经济数据表现积极，如成屋销售数据高于预期，芝加哥联储全国活动指数创新高。

关键信息

财经要闻

1. PPP项目管理规范：财政部发布“史上最严”PPP项目管理通知，对入库项目进行严格核查，推动市场理性发展。
2. 资源税法征求意见：维持现行税率方式，对特定资源减征资源税，如深水油气田、衰竭期矿山、低丰度油气田等。
3. 耶伦提前离职：美联储主席耶伦将提前六年辞职，为鲍威尔接任铺路，对美联储政策影响深远。
4. 债转股实施机构落地：四大行债转股实施机构全部落地，中银金融资产投资公司获批开业，注册资本100亿元。
5. 电影票房新纪录：2017年全国电影票房首次突破500亿元，较去年同期增长15%，观影人次达14.48亿。

行业与概念表现

• 上涨行业：家电、非银、地产涨幅居前，维生素、在线旅游、5G指数表现强劲。
• 下跌行业：煤炭、建材、有色跌幅较大，次新股、钛白粉、长江经济带表现低迷。

数据一览

投资建议

• 关注北上资金动向：在业绩空窗期，建议投资者关注北上资金的配置方向。
• 配置防御型与弹性行业：如医药、消费等具备业绩确定性且具备增长潜力的行业。
• 把握结构性机会：市场调整可能是结构性布局的良机，建议理性配置。

投资评级定义

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本报告由分析师王泽军（执业证书号：S1490510120002）独立撰写，内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性与完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并考虑自身投资目标与风险承受能力。