20220127-天风期货-动力煤周报_价格上涨或触发政策风险_47页_5mb

动力煤周报总结（2022.1.27）

核心内容

本报告分析了2022年1月27日动力煤市场的主要趋势、供需变化及政策影响，重点指出价格上涨可能带来的政策风险，并对下游需求、进口情况、库存及期货市场表现进行了详细说明。

主要观点

• 价格走势：动力煤价格在需求推动下小幅上涨，港口价格攀升至千元以上，可能触发政策风险。
• 供给情况：临近春节，鄂尔多斯地区煤矿数量减少，煤炭供应收紧；发运倒挂导致北方港口库存持续下降。
• 运输限制：疫情防控、降雪天气等影响运输，进一步加剧了港口库存压力。
• 进口动态：印尼出口禁令部分解除，煤炭到港量回升；国际动力煤价格普遍上涨，俄罗斯或增加对华出口。
• 下游需求：日耗虽下降但仍高于历史同期，非电需求旺盛，高卡优质煤尤为紧俏。
• 政策支持：多地出台保供政策，鼓励煤矿核增产能，提升煤炭供应能力。
• 库存变化：北方港口库存持续下降，贸易商囤煤谨慎，市场高卡煤资源紧缺。
• 期货市场：动力煤主力合约震荡上行，基差扩大，期货价格与现货价格差持续上升。

关键信息

供给方面

• 鄂尔多斯地区在产煤矿减少至183座，煤炭供应略有收紧。
• 榆林地区多数煤矿停产放假，预计年后正月初八复产。
• 1月25日，鄂尔多斯地区煤矿开工率降至66.8%，周环比下降8.2个百分点。
• 北方港口持续缓慢去库，发运倒挂明显。

进口方面

• 印尼撤销139家完成DMO的矿商出口禁令，煤炭到港量回升。
• 国际动力煤价格普遍上涨，印尼、俄罗斯、澳大利亚等主要出口国均出现供应紧张。
• 印尼能源部要求煤企每月月底前10天内报告DMO履行情况。
• 俄罗斯或将增加对华煤炭出口量，与中方向未来十年供应谈判。

下游需求

• 非电行业需求旺盛，高卡煤尤其紧俏。
• 江苏省要求重点电厂存煤可用天数不低于15天。
• 南方即将迎来雨雪天气，终端日耗维持历史高位。

库存与运输

• 北方九港库存降至1623万吨，较月初减少576万吨。
• 港口煤价坚挺，市场接受度下降，终端以刚需拉运为主。
• 大秦线运量维持低位，集港货源偏少。

期货市场

• 动力煤期货主力合约震荡上行，基差扩大，5-9月差继续上升。
• 郑州商品交易所调整动力煤期权合约投机持仓限额，适用于2202及后续合约。

政策与产能

• 多地出台政策支持煤矿产能核增，提升供应能力。
• 内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区对15座煤矿办理延期手续，涉及产能4350万吨/年。
• 2021年12月全国火力发电量同比下降4.9%，但环比增长16.96%。

替代能源

• 1-11月全国核电发电量同比增长11.9%，增速显著。
• 世界钢铁协会数据显示，2021年12月全球粗钢产量同比下降3.0%。

水泥产量

• 全国水泥产量及增速数据表明，水泥行业对动力煤需求相对稳定。
• 江苏、安徽、山东、广东等地区水泥产量有所波动，但总体维持在较高水平。

总结

本报告指出，动力煤市场在春节前面临供应收紧、需求维持高位、港口库存下降及价格攀升等多重因素影响，同时提醒注意港口价格过高可能触发政策风险。建议节前保持观望态度，关注政策动向及市场供需变化。