20250622-华泰期货-新能源及有色金属周报_工业硅底部盘整_多晶硅持续探底_9页_1mb

工业硅与多晶硅市场总结

核心内容

工业硅及多晶硅市场在近期呈现底部盘整态势，整体供需关系偏弱，价格企稳但缺乏明显驱动因素。工业硅供应端持续增加，而需求端表现疲软，库存虽小幅下降但总体仍维持增长趋势。多晶硅价格继续探底，市场情绪偏弱，部分企业面临成本压力和利润下滑。

主要观点

工业硅市场

• 价格表现：6月20日当周，工业硅现货价格企稳，华东地区通氧553#硅价格在8000-8300元/吨，441#硅在8400-8600元/吨，421#硅在8400-9000元/吨，周环比持平。主力合约2509上涨1.5%，总持仓量约为57.70万手。
• 供应情况：供应端持续增加，新疆开炉数量显著上升，东北略有下降，西南维持稳定。周度产量达3.66万吨，较前一周增加1655吨，预计6月产量将增至35万吨左右。
• 需求情况：下游需求整体偏弱，铝合金龙头企业采购稳定，但订单量小幅减少。铝棒产量或因订单减少而下降，硅片产量小幅下滑，市场情绪持续低迷。
• 库存变化：行业库存小幅降低，但总库存仍维持增长，库存结构变化导致仓单流出较多。
• 成本利润：西北及西南地区电价下调，原料价格松动，但多数企业成本压力仍大，行业平均利润为负。

多晶硅市场

• 价格表现：N型多晶硅价格指数为34元/千克，复投料33-36元/千克，混包料主流价格下滑至33元/千克左右。主力合约2507周内下跌5.92%，收盘价为31700元/吨。
• 供应情况：多晶硅厂家普遍降负荷运行，部分基地复产后产量小幅上升，但西北或有减产可能，预计7月总供应变化不大。
• 需求情况：硅片产量12.9GW，环比减少1.50%。N型18X硅片价格0.88-0.92元/片，N型210RN硅片价格1.3-1.07元/片，市场情绪偏弱。
• 库存变化：多晶硅库存环比下降4.7%，硅片库存环比下降3.1%，交割博弈减弱。
• 成本情况：颗粒硅不含税现金成本预计控制在2.5万元/吨，棒状硅成本在3.0-4.5万元/吨，供需平衡点成本约3.2万元/吨。

关键信息

供应端

• 新疆开炉数量增加较多，东北略有减少，西南稳定。
• 6月预计工业硅产量增至35万吨。
• 多晶硅产量环比增加700吨，但整体仍处于降负荷运行状态。

需求端

• 铝合金需求稳定但订单减少，铝棒产量或下降。
• 硅片产量小幅下滑，终端需求疲软。
• 工业硅出口量5月环比减少8%，同比减少22%。

库存情况

• 工业硅行业库存78.45万吨，统计库存小幅降低，但总库存仍增加。
• 多晶硅库存26.20万吨，环比下降4.7%。
• 硅片库存18.74GW，环比下降3.1%。

成本与利润

• 工业硅成本压力大，多数企业亏损。
• 多晶硅成本维持稳定，供需平衡点成本约3.2万元/吨。

策略建议

• 工业硅：短期价格企稳，建议区间操作，上游逢高卖出套保。
• 多晶硅：价格持续探底，需关注联合减产及政策扰动，建议区间操作，逢高卖出套保。

风险提示

1. 新疆产区停产与西南复工情况
2. 多晶硅企业开工变化
3. 政策端扰动
4. 宏观及资金情绪影响
5. 西南丰水期开工情况

图表说明

• 图1-图20展示了工业硅及多晶硅的价格走势、产量及库存变化等关键数据，来源包括SMM、华泰期货研究院、百川盈孚等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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