20260615-金融街证券-智能科技行业5月报_大模型迭代加速_Token需求高增_聚焦人工智能ETF配置机遇_15页_1mb

人工智能与智能科技行业5月报总结

核心内容

2026年5月，智能科技行业呈现显著的结构性分化。人工智能、数字经济、信创相关ETF全线大幅走高，多数标的获得双位数月度涨幅，而云计算、大数据、软件、金融科技、游戏等赛道ETF则普遍收跌，形成明显的资金跷跷板效应。这种分化主要源于产业景气度预期差异和场内资金调仓换股。

主要观点

• AI大模型迭代加速：全球大模型进入密集迭代阶段，国内外头部厂商聚焦Agent智能体、轻量化部署及垂直场景优化，推动技术升级。
• Token需求激增：大模型token调用量呈现爆发式扩张，印证了产业复苏趋势，AI应用商业化空间逐步打开。
• ETF配置机遇：当前可选择布局人工智能ETF，以均衡覆盖算力、软件与应用环节；长期建议关注AI应用ETF，但其整体仍处于业绩验证期。
• 影视与软件超额收益：影视院线与软件开发子板块在5月表现出超额收益，成为市场亮点。

关键信息

一、行情回顾

• ETF行情分化显著：人工智能、数字经济、信创相关ETF涨幅显著，而云计算、大数据、软件、金融科技、游戏等ETF普遍下跌。
• ETF表现数据：
  • 人工智能ETF华夏：近1月涨跌幅10.06%，年初至今涨跌幅28.16%
  • 人工智能ETF易方达：近1月涨跌幅10.13%，年初至今涨跌幅28.46%
  • 信创ETF富国：近1月涨跌幅9.49%，年初至今涨跌幅30.60%
  • 人工智能ETF华富：近1月涨跌幅11.10%，年初至今涨跌幅30.45%
  • 游戏ETF华夏：近1月涨跌幅-11.90%，年初至今涨跌幅-20.83%

二、行业动态

（一）游戏数据

• 国内游戏市场：多款新游集中上线，如完美世界、朝夕光年、腾讯等厂商新品表现稳定，实现良好流水。
• 海外出海表现：国产游戏出海持续扩容，雷霆游戏、莉莉丝等厂商出海新作分别获得656万、350万美元预估收入。
• 2026年6月待上线游戏：涵盖生活模拟、放置MMO、仙侠MMO、海战SLG、肉鸽塔防、ARPG等多种类型，厂商布局多元玩法。

（二）AI应用数据

• 下载端集中化：豆包、即梦AI、夸克占据苹果端下载榜前三，头部产品增长稳定。
• 买量投放分化：夸克、豆包维持高买量投放，快影、AI Mate大幅加码，腾讯元宝、造梦次元等则缩减素材量，推广策略差异明显。

（三）影视数据

• 5月票房回升：内地电影总票房27.92亿，同比增长60.50%，居该月影史第9名。
• 观影人次增长：观影人次达7902.5万，同比增长80.9%。
• 票房表现：
  • 《给阿嬷的情书》：14.0亿，贡献大盘50.15%
  • 《消失的人》：4.87亿，贡献大盘17.44%
  • 《寒战1994》：2.93亿，贡献大盘10.48%

（四）行业要闻

• DeepSeek融资：首轮融资估值达450亿美元，国家大基金领投，标志着AI产业进入国家队引领阶段。
• 阿里云发布新产品：推出“千问云”平台，提供150多款主流模型API，支持Agent智能体开发。
• 微信小游戏活跃用户：月活跃用户超5亿，平均使用时长超过60分钟。
• 游戏版号发放：5月共158个版号，包括网易、莉莉丝、三七互娱、4399等多家公司。

投资建议

• 短期配置建议：选择性布局人工智能ETF，以覆盖算力、软件与应用环节。
• 长期关注方向：关注AI应用ETF，但需注意其仍处于业绩验证期，拐点需进一步跟踪确认。
• 市场机会：建议关注AI技术落地和商业化应用带来的投资机遇，尤其是具备核心技术能力的头部厂商。

风险提示

• 政策监管风险：AI行业可能面临政策变化带来的不确定性。
• 技术发展不及预期风险：技术突破不及预期可能影响行业发展。
• 市场波动风险：市场可能出现剧烈波动，影响ETF表现。
• 跟踪误差风险：ETF可能因跟踪误差影响收益。
• ETF流动性风险：部分ETF可能存在流动性不足的风险。

图表与数据

• 图表1：2025年1月以来智能科技主题代表性ETF净值走势
• 图表2：2026年5月智能科技主题代表性ETF资金净流入
• 图表3：智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数
• 图表4：2026年5月智能科技主题ETF业绩表现
• 图表5：2026年5月A股主要宽基指数市场情况
• 图表6：2026年5月智能科技主题ETF跟踪指数市场情况
• 图表7：2026年5月传媒板块涨幅-7.43%，计算机板块涨幅-7.10%
• 图表8：传媒子板块，影视院线相对超额收益最大
• 图表9：计算机子板块，软件开发超额收益最大
• 图表10：重点申万计算机/传媒板块上市公司2025Q1业绩情况
• 图表11：2026年5月热门新游数据情况（国内）
• 图表12：2026年5月热门新游数据情况（海外）
• 图表13：2026年6月待上线新游情况盘点（国内）
• 图表14：2026年5月大陆市场AI APP苹果端下载榜
• 图表15：2026年5月大陆市场AI APP买量素材榜
• 图表16：大陆市场AI APP苹果端下载量变化趋势
• 图表17：大陆市场AI APP买量素材变化趋势
• 图表18：2015年5月-2025年5月电影票房趋势情况
• 图表19：2026年5月单月票房前十电影情况

法律声明

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评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 基准指数：沪深300指数

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