20230220-浙商证券-游戏行业跟踪点评报告_游戏行业科技价值不容忽视_价值外溢释放更多效能_4页_1mb

游戏行业跟踪点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月游戏行业的科技价值与投资前景。随着政策支持、版号核发常态化、经济复苏及技术进步，游戏行业正逐步从娱乐属性向科技与经济属性延伸，成为推动数字技术与实体经济融合的重要力量。

主要观点

1. 游戏行业的科技价值被重新审视

• 新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价值》，强调游戏不仅是文化产品，更是科技创新的重要载体。
• 游戏科技已渗透至AI、VR等多个领域，推动了实体产业的发展。
• 游戏产业具备“超级数字场景”特性，能够成为数字技术与实体经济融合的驱动器。

2. 政策端持续支持行业发展

• 自2022年末起，主流媒体和政策机构多次肯定游戏产业的价值，表明行业监管态度趋于正面。
• 《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，未成年人沉迷游戏问题基本解决，行业监管更加规范化。
• 政策的确定性增强了市场信心，有利于游戏行业的长期发展。

3. 供给端逐步恢复，版号核发常态化

• 游戏版号自2022年4月恢复以来，单月获批数量呈现波动上升趋势。
• 版号核发常态化意味着游戏行业监管趋于稳定，有利于产品供给的增加。
• 未来产品为王的逻辑将逐步兑现，公司业绩有望提升。

4. 需求端回暖，市场信心提振

• 游戏行业作为可选消费，受经济周期影响较大。
• 2023年以来，随着防疫政策优化和经济复苏，游戏需求端明显回暖。
• 市场对游戏行业的信心得到提振，行业前景更加乐观。

关键信息

1. 游戏科技的外溢效应

• 游戏科技在AI、VR、芯片、终端、工业、建筑等领域产生显著影响。
• 81%的受访者认为游戏促进了AI技术的发展，91.4%的用户认为游戏科技创新对实体领域有推动作用。

2. AIGC技术推动游戏内容升级

• ChatGPT等AIGC技术的突破，为游戏内容生产带来范式升级。
• 网易《逆水寒》手游推出国内首个实装游戏GPT，提升NPC互动性和游戏可玩性。

3. 行业估值处于低位，投资机会显现

• 2022年受版号暂停和经济增长放缓影响，游戏行业整体营收承压，板块估值下行。
• 截至2023年2月，主要上市游戏公司平均2023E PE约为15.6x，处于历史低位。
• 建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、电魂网络、恺英网络、名臣健康等行业龙头。

投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 投资观点：建议关注游戏行业整体估值修复机会，尤其是具备技术优势和产品竞争力的龙头企业。
• 投资逻辑：基于行业监管触底、版号核发常态化、产品逻辑兑现、需求回暖等因素，游戏行业具备较强的投资潜力。

风险提示

• 新产品表现不及预期
• 版号核发节奏不及预期
• 游戏公司海外业务拓展不及预期
• 政策监管风险
• 宏观经济风险

行业数据参考

结论

游戏行业正从单纯的娱乐产业向科技与经济融合的重要领域转型。随着政策支持、技术进步和市场需求回暖，游戏行业具备长期增长潜力，建议投资者关注行业龙头及估值修复机会。