深度报告-20230317-开源证券-传媒行业深度报告_元宇宙系列4_硬件突破_AI赋能_XR内容或进入开悟之坡_26页_3mb

传媒行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了VR/AR技术在消费端（C端）和企业端（B端）的应用前景，并对行业发展趋势、技术演进、内容生态以及投资建议进行了详细阐述。整体来看，VR/AR技术正迎来新的发展契机，其在内容制作、用户体验、行业融合等方面具备广阔的商业化空间。

主要观点

• VR产业链逐步完善：VR硬件、内容及应用场景三环节持续演进，尤其是光学、显示、芯片等核心技术的突破，为VR设备的轻薄化、高性能化提供支持。
• AI赋能内容创作：AI技术与VR/AR融合，有助于提升内容制作效率，增强沉浸感，推动内容生态发展。
• VR内容生态发展路径：借鉴手机应用发展路径，VR内容将经历“轻度休闲游戏—视频/直播/社交—重度游戏”的演进过程。
• 政策与市场驱动：国家政策支持与疫后线下消费复苏推动VR/AR在工业、文旅、教育等B端应用领域逐步打开市场。
• 投资建议：重点推荐具备VR内容生产能力的公司，如Meta、Pico、完美世界、网易-S、腾讯控股、芒果超媒、快手-W、兆讯传媒等。

关键信息

一、VR硬件与技术演进

1. 光学技术：Pancake方案凭借轻薄、高成像质量等优势，有望成为主流方案，Pico4采用该方案后重量减轻约25%。
2. 显示技术：Fast-LCD仍是主流，但Micro OLED方案因高分辨率、低延时等优势，成为下一代主流选择。
3. 芯片发展：高通XR2仍是主流，但XR2+Gen1已提升性能；苹果MR设备搭载自研芯片，性能更强。
4. 交互体验：6DoF、7DoF等交互方式逐步普及，提升沉浸感。

二、VR内容生态发展路径

1. 游戏：轻度游戏为主，但重度游戏潜力巨大，如《Half-Life: Alyx》销量超200万套，收入超1.2亿美元。
2. 视频/直播：VR直播形式多样，如演唱会、虚拟直播等，预计2025年VR直播电商市场规模为213.7亿元。
3. 社交：VR社交具备5大要素，如虚拟形象、UGC内容、跨平台运行等，预计2026年市场规模或达502亿元。

三、C端VR内容生态

1. Meta内容生态：Quest Store、App Lab、SideQuest三大平台构建起较为完善的生态，内容质量高，用户增长迅速。
2. Pico内容布局：依托字节集团，Pico在游戏、视频、社交等领域全面布局，推出《Pico worlds》等社交平台，以及《三体》等互动叙事故事。
3. 内容生态发展瓶颈：国内VR内容相对稀缺，依赖海外引进，需加大内容创作投入。

四、B端VR/AR应用

1. 政策支持：《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》推动VR/AR与实体经济融合，预计2026年产业规模超3500亿元。
2. 应用场景：
   • 工业：用于设计、培训、检测维护等，如宝通科技打造智慧矿山系统。
   • 文旅：用于博物馆、旅游景点等，如风语筑打造牡丹博物馆，锋尚文化打造上海中心艺术空间。
   • 教育：用于沉浸式教学、虚拟培训，如恒信东方推出VR未来教室。
   • 商贸：VR全景云店、广告营销等，如飞天云动与Kidsland合作打造VR云店。
   • 线下娱乐：如VR体验店、VR密室等，预计2023年全球市场规模达118亿美元。

五、投资建议

• C端重点推荐：Meta、Pico、完美世界、网易-S、腾讯控股、哔哩哔哩-W、芒果超媒、快手-W。
• B端重点推荐：兆讯传媒、风语筑、锋尚文化、大丰实业、飞天云动、凡拓数创、恒信东方。
• 受益标的：包括恺英网络、宝通科技、电魂网络、三七互娱、浙文互联等。

风险提示

• VR硬件销量不及预期
• VR内容面临监管风险
• 疫后线下消费复苏不及预期

总结

VR/AR技术正逐步从硬件突破走向内容生态构建与行业应用落地，尤其在游戏、视频、社交、工业、文旅、教育等领域展现出巨大的商业化潜力。随着技术不断进步、内容生态日趋完善，以及政策与市场驱动，VR/AR行业有望迎来快速增长期，为投资者带来新的机遇。