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宏观经济分析总结

核心内容

2022年2月，中国制造业PMI录得 50.20%，显著高于市场预期的 49.80%，且较前值小幅回升 0.1个百分点。非制造业PMI为 51.60%，同样高于市场预期的 50.70%，环比上升 0.5个百分点。这表明经济动能正在逐步修复，特别是需求端大幅回升，重返景气区间，显示经济复苏迹象。

主要观点

• 经济复苏迹象明显：制造业和非制造业PMI均超预期，显示经济活动在春节及冬奥影响后逐步恢复。
• 建筑业表现强劲：建筑业PMI反弹明显，反映稳增长政策和基建投资的成效。
• 服务业对疫情脱敏：服务业PMI表现相对强劲，显示市场对疫情的担忧正在缓解。
• 物价压力仍存：国际政治因素推动大宗商品价格上涨，中下游制造业企业盈利空间受到挤压。
• 市场情绪改善：超预期的PMI数据公布后，国债期货下跌，但股市中地产、建筑、建材及消费板块表现较好，北向资金连续净买入，显示市场投资意愿增强。
• 港股机会更大：分析师认为港股在中期更具投资机会，而A股则以结构性机会为主。

关键信息

市场反应

• 国债期货下跌：PMI数据公布后，十年期国债活跃券上行 3BP。
• 黑色系走强：建筑业反弹拉动黑色系商品价格大幅上涨，南华黑色指数涨超 3%。
• 能化及农产品板块冲高：俄乌局势未见好转，推动原油及能源价格继续上涨，能化及农产品板块进一步走高。
• 股市表现分化：地产、建筑、建材小幅走高；食品饮料和消费者服务板块分别上涨 2.53% 和 2.24%；农林牧渔因收储利好上涨 3.71%，成为领涨板块。
• 北向资金净买入：昨日净买入 32.76亿元，连续三天净买入。

行业动态

机械军工行业

• 北方导航股权转让：公司拟将北方专用车 100% 股权分别转让给航弹院和导航集团，交易涉及评估值 31,191.27万元。
• 聚焦主业：转让北方专用车有利于公司聚焦“导航控制和弹药信息化技术”主业，提升核心业务能力。
• 盈利能力提升：置入资产中兵航联2021年前三季度营收 3亿元，净利润 4661万元，对公司的业绩提升有积极作用。

医药行业

• 传奇生物CAR-T疗法获批：传奇生物的CARVYKTI（西达基奥仑赛）获得FDA批准上市，成为首款获批的国产CAR-T疗法。
• 疗效数据亮眼：CARTITUDE-1研究中，客观缓解率（ORR）高达 98%，缓解持续时间（DOR）为 21.8个月。
• 国际化进程加快：该产品已在欧盟EMA、日本PMDA递交上市申请，有望加速其他国家的上市进程。

环保与公用事业行业

• 旺能环境收购昭通环保：公司以 1亿元 收购华西能源旗下昭通环保 100% 股权，昭通环保拥有 日处理垃圾800吨 的焚烧发电项目。
• 增强产业布局：此次收购有助于旺能环境巩固垃圾焚烧发电业务，提升市场竞争力。

电子行业

• 东芯股份业绩超预期：2021年公司营收同比增长 45.28%，归母净利润同比增长 1240.81%。
• 受益于5G和智能驾驶：5G基站建设和智能驾驶需求激增，推动存储芯片市场扩容。
• 客户结构优化：公司由代销为主转向直销为主，对头部客户导入，毛利显著提升。
• 产能和价格稳定：公司通过多元化布局，保障了产能供应，产业链稳定。

纺织服装行业

• 富春染织业绩增长：2021年公司营收同比增长 44%，达到 21.75亿元；归母净利润同比增长 105%，达到 2.33亿元。
• 毛利率提升：公司毛利率同比增长 3.29个百分点，达到 18.54%。
• 产品提价与产能释放：受益于棉价上涨和产能释放，色纱业务收入增长显著。

市场数据

主要指数表现

• 上证综指：收盘 3,488.8，1日涨跌幅 0.77%，1个月涨跌幅 0.77%，年涨跌幅 -4.15%。
• 深证成指：收盘 13,488.6，1日涨跌幅 0.24%，年涨跌幅 -9.21%。
• 沪深 300：收盘 4,619.7，1日涨跌幅 0.83%，年涨跌幅 -6.49%。
• 恒生指数：收盘 22,761.7，1日涨跌幅 0.21%，年涨跌幅 -2.72%。
• 标普 500：收盘 4,373.9，年涨跌幅 -8.23%。
• 道琼斯指数：收盘 33,892.6，年涨跌幅 -6.73%。
• 纳斯达克指数：收盘 13,751.4，年涨跌幅 -12.10%。

国际商品期货

• ICE布油：收盘 88.53，1日涨跌幅 0.37%，1个月涨跌幅 14.82%。
• NYMEX原油：收盘 87.15，1日涨跌幅 1.81%，1个月涨跌幅 17.21%。
• LME铜：收盘 9,905.50，1日涨跌幅 1.07%，1个月涨跌幅 -1.87%。
• CBOT大豆：收盘 1,438.25，1日涨跌幅 2.20%，1个月涨跌幅 11.31%。

汇率信息

• 美元指数：收盘 96.49，1日涨跌幅 0.51%，年涨跌幅 0.60%。
• 人民币汇率：美元兑人民币收盘 6.32，1日涨跌幅 -0.05%，年涨跌幅 -0.92%。
• 欧元兑人民币：收盘 7.14，1日涨跌幅 -0.19%，年涨跌幅 -2.12%。

分析师声明

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