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行业持续回暖，特斯拉供应商值得关注

核心内容

本报告指出，2020年9月汽车行业整体呈现回暖趋势，乘用车市场表现尤为突出。随着经济持续恢复和消费信心改善，预计下半年国内汽车市场将保持加速复苏态势。报告建议重点关注一线自主乘用车企及特斯拉相关供应链企业。

主要观点

• 行业回暖明显：根据乘联会数据，2020年8月乘用车市场零售达到170.3万辆，同比增长8.9%，是自2018年5月以来最强的正增长。1-8月累计零售增速为-15.2%，较1-7月提升3.3个百分点，显示行业快速回暖。
• 特斯拉技术突破：特斯拉电池日临近，预计将公布动力电池容量、寿命、能量密度、生产效率与成本方面的颠覆性技术，可能包括百万英里电池、无钴电池、干电极技术、硅纳米线技术等，有助于提升其产品竞争力。
• 中国工厂出口计划：特斯拉计划将中国制造的Model 3汽车出口至亚洲和欧洲市场，凸显中国工厂在供应链和制造方面的优势，为特斯拉供应商带来重要发展机遇。
• 行业数据积极：8月汽车经销商库存预警指数为52.8%，处于荣枯线之上，显示市场供需关系良好。新能源汽车销量持续改善，8月总销量达10.6万辆，同比增长17.7%。
• 投资建议：建议关注乘用车、新能源汽车、汽车零部件、电池管理系统、热管理系统、电机电控、底盘、中控系统等领域的供应商。

关键信息

行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数上涨8.15%，跑赢沪深300指数5.77个百分点。
• 乘用车板块涨幅最大，达13.83%；商用载客车上涨9.27%；汽车零部件上涨5.92%。
• 185只个股中154只上涨，31只下跌。涨幅前列的有西菱动力（38.55%）、比亚迪（26.64%）、双林股份（26.47%）等，跌幅前列的有路畅科技（-26.33%）、上柴股份（-6.87%）等。
• 当前汽车行业整体PE（TTM）为28.3倍，高于近9年历史均值；PB估值为2.2倍，略低于历史均值。

行业动态

• 江苏省新能源补贴政策延长：新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长至2022年底，对淘汰老旧汽车并购买新能源乘用车的用户给予财政奖补。
• 新能源技术路线图调整：2.0版技术路线图将混合动力视为传统汽车节能的关键技术，提出“全面电驱动计划”以替代“禁燃时间表”，2035年节能汽车与新能源汽车各占50%。
• 特斯拉专利创新：特斯拉申请了一项新专利，通过金属空气电池与锂电池组连接，以抑制热失控风险。尽管存在充放电循环能力差等问题，但该技术为电池安全提供了新思路。

公司动态

• 潍柴动力：发布全球首款突破50%热效率的商业化柴油机，采用五大核心技术，标志着柴油机技术的重大突破。
• 威帝股份：控股股东拟转让21.43%股份，公司控制权将变更，实际控制人变更为丽水经济技术开发区管理委员会。
• 西菱动力：拟向特定对象发行股票，由控股股东魏晓林先生全额认购，用于支持新业务发展和项目扩展。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧；
• 全球疫情持续扩散。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

当前汽车行业呈现积极回暖态势，乘用车市场表现强劲，新能源汽车销量持续增长。特斯拉电池技术的突破及中国工厂出口计划为供应链带来重要机遇。建议投资者关注一线自主乘用车企及特斯拉相关供应商。同时，需警惕销量不及预期、贸易摩擦及疫情扩散等风险。