> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报总结 ## 核心内容概述 本周烧碱主力合约连续涨停，主要受此前长周期下跌导致空头集中、突发性事件及海外装置减产消息的催化。然而，基本面显示供应端开工率维持高位，产量同比增长，库存处于同期高位，去库压力较大；需求端方面，氧化铝需求承压，非铝需求稳健但增量有限，出口增速预计放缓，难以消化供应增量。因此，预期向现货传导仍需时间，短期期货仍有冲高惯性，但上涨持续性不足，预计下周期价将迎来回调。 ## 主要观点 - **期货走势**：烧碱期货短期冲高，但上涨持续性不足，存在回调风险。 - **交易策略**： - **单边策略**：建议采取偏强策略。 - **套利与期权**：当前建议暂时观望。 - **现货价格**：山东地区32%离子膜碱价格持续下调，当前出厂价为590元/吨，液碱送货量维持高位。 - **库存变化**：全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比增加2.73%，同比增加15.54%。区域库存变化呈现分化，华北、华东、华南、西南库存增加，华中库存小幅上行，西北库存有所下降。 - **开工率**：全国烧碱样本企业产能平均利用率为86.4%，环比上升1.5%。部分区域如山东氯碱负荷恢复较快，但下周存在检修，预计负荷将小幅下滑。 - **供需关系**：供应端维持高位，库存压力较大；需求端受限，出口增速放缓，难以消化供应增量。 ## 关键信息 ### 供应端 - **烧碱产量**：全国烧碱周度产量维持高位，山东、江苏、浙江等地产量均有所增加。 - **开工率**：全国烧碱开工率维持在86.4%左右，部分区域因检修导致负荷下滑。 - **库存情况**：全国液碱样本企业库存环比增加2.73%，库容比为31.74%，华北、华东、华南、西南库存增加，西北库存下降。 ### 需求端 - **氧化铝需求**：山东地区氧化铝大厂液碱送货量高位，价格持续下滑。 - **非铝需求**：非铝需求逐步恢复，但增量有限。 - **出口情况**：出口增速预计放缓，对需求支撑不足。 ### 市场动态 - **价格走势**：烧碱主力合约SH05价格连续上涨，但上涨持续性不足。 - **区域价差**：不同地区烧碱价格存在差异，需关注区域库存和需求变化。 - **利润情况**：烧碱利润整体保持稳定，但受库存和需求影响，存在波动可能。 ### 未来展望 - **产能投产**：年底及明年氧化铝投产较多，尤其是广西地区，可能带动山东等地50%及片碱需求。 - **库存去化**：需重点关注库存去化速度及下游需求恢复情况，以判断价格走势。 ## 附图与数据说明 - **图表**：包含烧碱主力合约价格走势、基差季节性、持仓情况、仓单量、区域库存、开工率等关键数据图。 - **数据来源**：隆众资讯、阿拉丁（ALD）等市场调研机构。 - **区域分析**： - **华北**：库存累库，山东市场仓单较多，高价走货不佳。 - **华东**：非铝需求逐步恢复，出口询单意向增强，但以签约订单为主。 - **华南**：供应相对稳定，部分下游尚未完全恢复。 - **华中**：前期降负企业恢复，库存小幅上行。 - **西北**：液碱库存下降，山西氧化铝采购价格维持。 - **西南**：氧化铝开工不高，非铝需求一般。 ## 作者与免责声明 - **作者信息**：研究员李轩怡，期货从业证号F03108920，投资咨询资格证号Z0018403。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货有限公司保留所有权利，未经授权不得更改或传播本报告内容。 ## 联系方式 - **周琴**：从业资格证号F3076447，投资咨询证号Z0015943。 - **地址**：北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层；上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层。 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn ## 其他信息 - **附图**：包含多个图表，展示烧碱价格、库存、开工率、价差等市场动态。 - **版权信息**：本报告版权归银河期货有限公司所有，未经许可不得复制或传播。