20251121-紫金天风-铁合金周报_震荡之后的加速下行_36页_10mb

锰硅观点

1. 产量：硅锰周度产量下行至 19.69 万吨，主要产区日均产量均有下降。
2. 需求：Mysteel 样本企业周度需求量12.14万吨，五大钢材周产量环比下行，螺纹钢占比下降。
3. 价格：市场价格维持 5500-5550 元/吨，河钢招标价 5820 元/吨。
4. 成本与利润：锰矿成交一般，原料价格稳，利润偏低。
5. 库存：仓单及有效预报合计 10.66 万吨，去库现持续。
6. 月差与基差：1-5 月差-66元/吨，基差未明显变动。

硅铁观点

1. 产量：周度产量小幅回落至 10.83 万吨，主产区日均产量均有下降。
2. 需求：钢厂需求小幅回升，Mysteel 样本钢厂消费硅铁1.95万吨；金属镁产量继续小幅增加。
3. 价格：72硅铁出厂价 5150-5200 元/吨，75硅铁价 5650-5700 元/吨，河钢定价小幅上涨。
4. 成本与利润：即期利润亏损，原料兰炭价格稳定，成本后续关注电价结算。
5. 库存：仓单及有效预报合计 4.47 万吨，仓单恢复情况待观察。
6. 月差与基差：1-5月差10元/吨，基差-210元/吨，月差走强。

共同点

• 供需均为中性偏弱，价格震荡下行。
• 震荡后加速下行，市场情绪偏谨慎。
• 成本端支撑，月差持续低位震荡。