20220412-安信证券-新三板策略报告_2022年首批拟调创新层公司公布_40家中近30家符合北交所上市条件_8页_909kb

2022年首批拟调入创新层公司总结

核心内容

全国股转公司于2022年4月11日公布了2022年首批拟调入创新层的挂牌公司初筛名单，共计40家公司。其中，近30家符合北交所上市条件，表明创新层调整进一步助力中小企业对接资本市场。

主要观点

• 优化进层条件：修订后的《分层管理办法》降低了财务门槛，如净资产收益率从8%降至6%，营业收入增速要求从50%降至30%，并新增研发强度与融资额条件，使得更多符合条件的公司能够快速进入创新层。
• 非财务条件放宽：取消合格投资者人数不少于50人的要求，新增可转换公司债券发行金额纳入累计融资，进一步降低企业进入创新层的难度。
• 公司质量提升：首批40家拟进层公司整体经营质地良好，创新属性明显，平均净资产收益率达15.69%，高于市场平均水平。同时，超过80%的公司实现近三年营业收入或净利润持续增长，成长性突出。
• 行业分布集中：80%的公司集中在制造业及信息传输、软件和信息技术服务业，显示创新层对公司创新能力的重视。
• 北交所后备力量增强：21家公司股东户数少于50户，受益于新政策，部分公司已启动北交所上市辅导，有望成为北交所优质生源。

关键信息

财务指标概览

• 2021年营业收入均值：3.57亿元，中位数为2.96亿元
• 归母净利润均值：3237.58万元，中位数为2379.92万元
• 平均净资产收益率（ROE）：15.69%，较市场平均水平高4.15个百分点
• 营收与净利润复合增长率：分别为22.43%、40.94%，高于市场水平9.22、22.07个百分点
• 平均研发费用：1697.83万元，平均研发强度约为5.37%

行业分布

• 制造业：27家（占比67.50%）
• 信息传输、软件和信息技术服务业：5家（占比12.50%）
• 批发和零售业：4家（占比10.00%）
• 房地产业、建筑业、水利、环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业：各1家（占比2.50%）

北交所上市辅导情况

• 南麟电子、方盛股份、汉维科技等9家公司已公告有意向申报北交所，其中部分公司已完成辅导，即将进入创新层，为北交所补充优质后备力量。

创新层调整展望

全国股转公司预计将在2022年5月、6月、9月实施3次进层调整，全年可能有200-300家公司符合新创新层条件，进一步扩大北交所预备军规模。

风险提示

• 政策风险：分层管理办法的实施可能带来规则变化，影响企业进层路径。
• 流动性风险：创新层公司可能面临市场流动性不足的风险。
• 中小企业经营风险：部分公司虽符合进层条件，但其经营稳定性仍需关注。

总结

此次创新层调整体现了新三板对创新中小企业发展的支持，通过优化财务与非财务条件，使更多优质企业能够顺利进入创新层，为北交所输送更多符合条件的上市资源。同时，企业可更从容地安排年报披露、发行融资及进入创新层，有助于提升其融资能力和市场影响力。