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新三板精选层再融资新规与创新层扩容分析

核心内容

2021年5月16日，华安证券发布报告，分析新三板精选层再融资新规及创新层扩容对市场的影响。

主要观点

• 再融资新规：新规旨在为精选层公司构建持续融资机制，满足中小企业融资需求，强调“小额、快速、灵活、多元”的融资理念，提高融资灵活性，降低融资成本。
• 创新层扩容：全国股转公司发布275家拟调入创新层的公司初筛名单，其中64.73%的公司同时满足精选层财务条件，将进一步充实精选层后备资源。
• 市场表现：精选层交易活跃，本周累计成交金额和成交量显著增长，贝特瑞、连城数控等公司表现突出。
• 投资建议：关注业绩向好、符合转板条件的精选层企业，重点推荐鹿得医疗、华韩整形、旭杰科技、海阳股份等。
• 风险提示：包括政策不及预期、流动性不足、公开发行失败等。

关键信息

事件1：新三板精选层再融资新规

• 政策背景：证监会就新三板精选层挂牌公司股票发行特别规定公开征求意见。
• 核心内容：
  • 发行方式多元，包括向不特定合格投资者和特定对象发行。
  • 发行要求适度包容，允许企业在规范性瑕疵解除后融资。
  • 发行机制灵活，允许授权发行、自办发行，不强制保荐承销。
  • 发行数量限制，单次不超过总股本的30%，向原股东配售不超过50%。
  • 募资规模需合理，需充分披露募资合理性和必要性。
  • 明确定价原则、限售安排、战略投资者定义等。

事件2：275家新三板公司拟调入创新层

• 数量与结构：
  • 拟调入创新层的公司共275家。
  • 178家同时满足精选层财务条件，占比64.73%。
  • 拟进层公司主要集中在第二、第三产业，其中213家属于战略新兴产业、高新技术企业等。
• 经营表现：
  • 平均营业收入、净利润分别较2020年增长23.38%和57.68%。
  • 平均净资产收益率达16.18%，较现有创新层公司高7.32个百分点。
  • 平均研发支出1083.05万元，研发强度3.8%，较现有创新层公司高0.98个百分点。

精选层本周交易情况

• 累计成交：5.40亿元，较上周增长98.57%。
• 累计成交股数：0.35亿股，较上周增长124.66%。
• 涨幅排名：长虹能源（+10.59%）、盖世食品（+3.77%）、龙竹科技（+2.74%）等。

一二级市场表现

• 挂牌企业数量：7540家，较上周减少39家。
• 交易情况：
  • 总成交量4.42亿股。
  • 总成交金额20.49亿元。
• 估值情况：
  • 全市场市盈率（TTM）16.83，市净率（LYR）1.84。
  • TMT板块平均PE最高，为22.51；装备制造板块PE最低，为15.71。
  • TMT板块平均PB最高，为2.78；其他类PB最低，为1.79。
• 定增情况：
  • 本周19家企业公告定增预案，合计募资上限6.81亿元。
  • 14家企业完成定增实施，实际募资2.21亿元。
• 重大重组及并购：
  • 4家新三板企业更新重大重组进度。
  • 4家上市公司更新收购三板企业进度。

精选层IPO进度

• 辅导备案：218家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案，本周无新增。
• 已发行企业：51家完成精选层公开发行。
• 转板IPO：246家新三板企业转板上市，本周新增1家美农生物转板IPO受理。

市场回顾

• 三板成指：收于985.895，较上周有所波动。
• 行业指数：三板消费、服务、医药、制造指数分别收于972.113、1152.403、1842.942、1753.468。
• 相对走势：三板成指/上证指数比值0.28，三板成指/创业板指R比值0.31，三板成指/TWOTC指数比值5.27。

投资建议

• 推荐企业：鹿得医疗、华韩整形、旭杰科技、海阳股份。
• 行业关注：疫情复苏下的顺周期主线，科技、消费升级及新能源领域的结构性机会。

风险提示

• 政策风险：政策不及预期可能影响市场发展。
• 流动性风险：市场投资意向不高可能导致流动性不足。
• 发行风险：精选层企业公开发行股票可能失败。

图表目录

• 图表1：新三板挂牌企业数量及本周净增加数
• 图表2：全市场本周成交额及成交量
• 图表3：三板成指、三板做市及创新成指
• 图表4：三板消费、服务、医药、制造四大行业指数
• 图表5：三板成指/上证指数、三板成指/创业板指R
• 图表6：三板成指/TWOTC指数
• 图表7：新三板创新层/基础层/精选层成交量
• 图表8：新三板创新层/基础层/精选层成交金额
• 图表9：本周挂牌企业新增做市商情况
• 图表10：本周成交量及成交金额前十大个股
• 图表11：新三板行业板块PE与A股行业板块PE
• 图表12：新三板行业板块PB与A股行业板块PB
• 图表13：新三板定增预案数量及预计募资规模情况
• 图表14：2020年至今公告定增预案企业所在的行业
• 图表15：2020年3月至今上市公司并购新三板规模
• 图表16：被并购标的新三板公司所在的行业
• 图表17：本周定增预案及定增实施完成情况
• 图表18：本周新三板企业重大重组更新情况
• 图表19：本周上市公司收购新三板企业更新情况
• 图表20：47家“股转受理、问询至提交精选层挂牌委阶段”企业发行方案概览
• 图表21：3家挂牌委审核通过或证监会核准待发行企业
• 图表22：51家“已发行”企业所在行业及企业基本面
• 图表23：1家新三板企业转板IPO受理
• 图表24：本周精选层企业重要公告汇总
• 图表25：华安证券做市企业列表

分析师简介

• 王雨晴，新三板研究员，上海社科院经济学硕士，具有四年投行经验，CPA，FRM。

重要声明

• 本报告由华安证券股份有限公司发布，信息来源于合规渠道，不保证准确性或完整性。
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