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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号

一、宏观数据速览

• GDP:2025年6月当季同比增长5.20%，高于上年同期的4.70%。
• 制造业PMI:2025年7月为49.30%，较6月下降0.40%，但高于上年同期。非制造业PMI为50.10%，较6月下降0.40%。
• 社会融资规模:2025年7月增量11320亿元，较上年同期显著增长。
• 货币供应:M2同比增速8.80%，M1为5.60%，M0为11.80%。
• CPI/PPI:2025年7月CPI同比0.00%，PPI同比-3.60%。
• 固定资产投资:2025年7月累计同比1.60%，社会消费品零售总额累计同比4.80%。
• 外贸:7月出口同比增长7.20%，进口同比增长4.10%。

二、商品投资参考

• 利率与经济政策:
  • 中国LPR（贷款市场报价利率）维持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。
  • 美联储会议纪要显示多数官员支持暂不降息，关税对通胀的影响需时间显现。
• 金属市场:
  • 黄金持仓量减少，美油因库存下降价格回升。
  • 铜、锌库存创年度新低，铝、镍库存仍处低位。
• 能源化工:
  • 俄克拉荷马州原油库存大幅下降，天然气市场预期回暖。
• 农业:
  • 印度暂停棉花进口关税，巴西大豆产量预估上调。

三、财经新闻与市场动态

• 货币政策:
  • 中国央行7天期逆回购操作利率为1.40%，LPR受政策支持难进一步下调。
  • 宁夏平台债务风险化解取得成效，多地村镇银行下调存款利率。
• 主权债券:
  • 上海城投、齐云城投等地方平台官员接受调查，部分国债收益率上行。
  • 中资美元债评级调整，恒生银行、工银泰国评级获稳定展望。
• 金融市场动态:
  • A股强势反弹，半导体、白酒板块领涨，券商板块延续牛市行情。
  • 外资持续买入日本国债，中国债基产品面临赎回压力，防御型信用债具配置价值。

四、汇市与研报观点

• 汇率市场:
  • 在岸人民币对美元汇率波动，美元指数小幅下跌，非美货币多数下挫。
• 机构观点:
  • 国盛固收建议关注滞涨板块如电池、汽车及可转债。
  • 中信证券认为信用债具备抗跌性，券商ETF受资金青睐。

市场风险与提示

• 债券市场存在波动，股市整体向好但受情绪影响较大。
• 国际关系（如美对华关税）对大宗商品及人民币汇率构成潜在影响。

本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，具体操作需结合自身风险承受能力谨慎判断。