20230428-德邦证券-金种子酒-600199.SH-改革成果初现_基本面有望逐季改善_3页_802kb

金种子酒（600199SH）为德邦证券研究目标，焦点为酒类业务及生化制药业务。公司所属行业食品饮料/饮料制造，当前股价2506元。

2022年年报显示，公司营收同比下降21.1%至118.6亿元，净利润亏损18.7亿元，主要受酒类业务下滑影响，其中高档酒和普通白酒营收分别下降。公司推进改革，包括销售组织布局和“一体两翼”品牌战略，2023年继续扩展市场。

2023年一季度，营收同比增长249.8%至43.2亿元，但亏损扩大至-4.16亿元，原因包括产品结构调整导致毛利率下降7.4个百分点至27.2%，加上税金和销售费用增加。

公司改革初见成效，预计2023-2025年营收年增速分别为499.0%、43.4%、41.2%，对应营收178、255、360亿元；净利润预测为0.3、1.5、3.4亿元，每股收益从-0.28元增至0.51元。

风险包括疫情销售影响、省内竞争加剧和新品推广不确定性，建议维持增持评级，关注全年逐季改善趋势。

数据来源为公司年报和德邦研究所分析，仅供参考。