20230131-德邦证券-金种子酒-600199.SH-业绩符合预期_2023年有望再启新征程_3页_804kb

报告摘要

金种子酒 (600199.SH) 详细总结

核心内容

金种子酒是一家隶属于食品饮料/饮料制造行业的公司，当前股价为27.34元。公司2022年业绩快报显示，预计实现归母净利润-1.75到-1.95亿元，扣非归母净利润-1.9到-2.1亿元，整体业绩表现不佳，但较2022Q4亏损环比收窄，同比扩大。公司2023年春节销售表现良好，市场信心有所恢复，未来有望在“做强底盘，做大馥合香，提质增效，再创新辉煌”的战略下实现增长。

主要观点

业绩表现：2022年公司净利润亏损扩大，但第四季度亏损收窄，显示公司正在逐步改善经营状况。
市场表现：公司在2022年12月疫情初期受到较大影响，但随着春节备货期的到来，销售有所回暖。
战略调整：公司通过内部管理优化、渠道拓展和产品升级，积极应对市场变化，提升组织效率，推动品牌高端化。
盈利预测：根据最新预测，2023年公司净利润将由负转正，预计实现5000万元，2024年预计达2.26亿元，增长显著。
投资评级：分析师熊鹏维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

业绩数据

2022年：预计归母净利润-1.8亿元，扣非归母净利润-2.0亿元。
2023年：预计营业收入17.78亿元，同比增长42.4%；净利润5000万元，同比增长127.6%。
2024年：预计营业收入24.75亿元，同比增长39.2%；净利润2.26亿元，同比增长354.0%。

财务指标预测

指标	2022E	2023E	2024E
每股收益 (EPS)	-0.27	0.08	0.34
毛利率	31.9%	39.0%	45.0%
净利润率	-14.5%	2.8%	9.1%
净资产收益率 (ROE)	-7.1%	1.9%	8.0%
资产负债率	41.3%	45.9%	48.0%
总资产周转率	0.3	0.4	0.5

股票数据

指标	数据
总股本 (百万股)	657.80
流通A股 (百万股)	657.80
52周内股价区间 (元)	13.09-32.27
总市值 (百万元)	17,984.17
每股净资产 (元)	3.95

估值指标（基于2023年1月30日收盘价）

指标	2023E
P/E	360.69
P/B	6.90
P/S	10.12
EV/EBITDA	212.18

风险提示

疫情对销售的持续影响
省内白酒市场竞争加剧
新品推广不及预期

分析师简介

熊鹏：德邦证券大消费组组长，食品饮料首席分析师，拥有6年行业研究经验，曾任职于西部证券、国信证券、安信证券等，2022年入选卖方分析师水晶球奖公募榜单。

投资评级说明

评级	说明
增持	相对强于市场表现5%~20%
中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持	相对弱于市场表现5%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
报告内容可能随市场变化而调整，投资者需谨慎评估。

结论

金种子酒在经历2022年的业绩下滑后，2023年春节期间销售表现良好，公司通过内部管理优化和渠道调整，展现出积极的市场复苏迹象。分析师熊鹏维持“增持”评级，认为公司在华润入局和安徽省白酒消费升级的背景下，未来有望实现业绩反转和增长。投资者需关注疫情对销售的持续影响、省内竞争加剧以及新品推广效果等风险因素。

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