20140815-中国银河-晨会纪要_14页_490kb

报告摘要

银河视点总结

核心内容概述

本报告为2014年8月15日银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及对汽车、消费、纺织、家电等行业的投资策略建议。此外，报告还对多家上市公司进行了点评，包括鲁泰A、美菱电器、拓邦股份、TCL集团和维鹰农牧，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

一、市场简评

市场整体延续窄幅震荡，尾盘跳水，创业板略强于主板。
上证综指与深证成指均下跌，沪深300指数跌幅较大。
期指交割魔咒再现，但分析师认为政策、经济与流动性仍对三季度市场有利。
建议布局国家安全产业和优质成长股，关注大消费领域。

二、行业与个股分析

1. 汽车行业

反垄断政策持续发酵，短期对行业造成一定压力，但长期利好零配件经销商及非4S市场参与者。
公务车改革与国四标准升级推动新能源、智能汽车产业链发展。
推荐关注福田汽车、云内动力及新能源、智能汽车产业链。
一汽轿车因中标项目可能受益，但估值偏高；建议关注长城汽车、上汽集团。

2. 禽产业链

禽类价格持续上涨，行业进入周期反转右侧。
鸭产业链（华英农业、新希望）涨幅低于鸡产业链（ST民和、益生股份、圣农发展），但未来预期较好。
鸭产业链因市场认识不足，目前估值较低，未来增长空间较大。
预计2015年鸭苗价格将显著上涨，建议重点布局鸭产业链。

3. 鲁泰A

2014年上半年收入同比增长1.76%，净利润增长14.59%。
棉花收入下滑，拖累整体增速，但面料、衬衫、电和汽收入增长显著。
产能利用率饱满，预计2014-2015年EPS分别为1.20元、1.38元，当前PE分别为7.7倍、6.7倍，维持推荐。

4. 美菱电器

冰箱需求低迷，但空调业务表现较好，带动整体收入增长。
毛利率提升，净利率较低，但具备较大改善空间。
CHiQ系列智能家电产品逐步发力，推动高端产品销售。
预计2014/2015年EPS分别为0.52元、0.65元，给予“谨慎推荐”评级。

5. 拓邦股份

智能控制器行业领先，受益于智能家居与新能源汽车发展。
新能源业务发展迅速，锂动力电池已获得下游厂商技术认证。
预计2014/2015年EPS分别为0.34元、0.50元，给予“谨慎推荐”评级。

6. TCL集团

2014年上半年营收增长147%，京外项目贡献显著。
面板业务为利润主要来源，预计下半年仍能贡献较高利润。
定增计划用于华星光电t2项目，显示公司对未来发展信心。
预计2014/2015年EPS分别为0.85元、0.90元，给予“谨慎推荐”评级。

7. 维鹰农牧

2014年上半年亏损严重，但二季度经营环比好转。
预计2015年将迎来猪价上涨周期，养殖量价齐升，盈利将大幅改善。
公司未来三年养殖量有望持续增长，预计2014/2015/2016年EPS分别为0.1元、0.40元、0.55元，给予“推荐”评级。

关键信息

国际市场：道琼斯、纳斯达克、富时100指数上涨，恒生指数和国企指数下跌，日经指数上涨。
国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数下跌，上证基金微涨。
期货与货币市场：原油、铜、铝价格下跌，黄金微涨，BDI指数上涨，美元/人民币微涨。
投资策略：
- 短期：关注反垄断、公务车改革、新能源汽车及智能汽车产业链。
- 中长期：布局大消费、国家安全产业及优质成长股。
行业重点：
- 消费行业：推荐大消费领域，关注品牌消费品、医药、教育和娱乐。
- 新能源与智能汽车：全年不变主题，建议关注龙头企业及智能化综合企业。
- 军工改革：预计2014-2015年十大军工集团证券化空间较大，关注资产注入平台。
政策与经济动态：
- 8月信贷增量预期，基建投资放缓影响社会融资规模。
- 房地产调控政策、互联网金融指导意见、消费税改革等政策信息值得关注。
- 财政部扩大启运港退税试点，国务院推出个人税收递延型养老保险。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超市场平均20%以上）、谨慎推荐（超市场平均10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%以上）。
公司评级：推荐（公司股价超分析师覆盖股票平均20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性、回避（低于10%以上）。

风险提示

汽车行业反垄断可能带来短期利空。
美菱电器面临冰箱需求低迷的风险。
拓邦股份新能源业务推广不及预期。
维鹰农牧猪价上涨速度可能不及预期。
首开存在房地产调控政策不达预期及财务压力风险。

总结

报告指出，8月市场在政策微刺激与流动性支持下，三季度有望出现修复性行情，重点布局大消费与优质成长股。在汽车行业中，反垄断与公务车改革带来短期机会，长期看好新能源与智能汽车产业链。禽产业链在2015年有望迎来价格反转，推荐鸭产业链标的。鲁泰A与TCL集团因基本面改善与战略布局，维持推荐。美菱电器与拓邦股份则因行业周期与政策红利，给予谨慎推荐。维鹰农牧因猪价周期反转，给予“推荐”评级。整体来看，报告强调政策导向与行业周期变化对投资机会的影响，建议投资者关注相关领域的结构性机会。

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