20210716-国海证券-晨会纪要2021年第129期_9页_681kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2021年7月16日研究所的晨会纪要，内容涵盖多家上市公司2021年上半年业绩点评、宏观经济分析以及债市动态。重点分析了三环集团、奥飞娱乐、法拉电子、五粮液及整体经济数据，为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 三环集团（300408）

业绩表现：2021H1业绩符合预期，受益于5G技术普及和国产替代进程，MLCC、陶瓷基片及陶瓷封装基座需求旺盛。
行业趋势：海外疫情导致被动元件行业供给受限，叠加需求强劲，行业景气度有望持续上行。
定增扩产：公司拟募资75亿元用于MLCC、陶瓷基片及封装基座扩产，预计新增MLCC年产能3000亿只，市场占有率有望提升。
盈利预测：预计2021-2023年归属母净利润分别为20.83/28.01/35.24亿元，EPS分别为1.15/1.54/1.94元，维持“买入”评级。
风险提示：被动元器件价格下跌、市场竞争加剧、下游需求不及预期、扩产进度不及预期、定增失败等。

2. 奥飞娱乐（002292）

业绩表现：2021年上半年营收增长，利润扭亏为盈；但二季度因外部事件（如“超级飞侠”事件、原材料涨价、疫情）导致利润承压。
业务布局：持续推出新品盲盒、院线电影及动画作品，如《决战次时代》《超级飞侠10》《贝肯熊2》等。
盈利预测：预计2021-2023年归母利润分别为1.38/2.16/3亿元，对应PE分别为60.78/38.79/27.28倍，维持“增持”评级。
风险提示：IP开发不及预期、新玩具销售不及预期、定增进展不及预期、人才资源不足、宏观经济波动等。

3. 法拉电子（600563）

业绩表现：2021H1业绩超预期，受益于新能源汽车产销量提升及高端车型占比上升。
行业前景：新能源汽车、光伏、工控等新兴领域需求旺盛，公司市占率较高，未来三年资本开支达6亿元，产能将显著提升。
盈利预测：预计2021-2023年营收分别为28.31/38.41/51.50亿元，归母净利润分别为8.34/10.93/14.25亿元，EPS分别为3.70/4.86/6.33元，维持“买入”评级。
风险提示：经营不及预期、市场竞争加剧、原材料价格上涨、新兴市场发展不及预期等。

4. 五粮液（000858）

业绩表现：二季度营收增速20%，利润增速快于收入，全年目标有望完成。
产品策略：聚焦经典五粮液培育，推进“1+3”产品体系，优化产品结构。
渠道与品牌：团购渠道目标30%，系列酒品牌聚焦打造，未来批价有望上行至1100元。
盈利预测：上调2021-2023年EPS至6.27/7.49/8.84元，对应PE分别为44/37/31倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情拖累消费、白酒政策调整、经典五粮液增长不及预期、批价与团购增长不及预期等。

5. 债市动态

债市综述：国债期货全线收涨，但做多情绪减弱，资金面整体宽松。
央行操作：开展100亿元逆回购操作，对冲到期资金，维持流动性。
收益率变化：国债及国开债收益率出现小幅波动，总体趋势偏稳。
一级市场：多支债券发行，涉及政策银行债、地方政府债、企业债等。
二级市场：部分债券成交活跃，收益率上偏或下偏。

6. 经济数据点评

GDP表现：2021年二季度GDP同比增长7.9%，略低于预期8.4%。
固定资产投资：1-6月累计增长12.6%，两年复合增速4.4%。
工业增加值：6月同比增长8.3%，两年复合增速6.5%。
消费数据：6月社消同比增长12.1%，两年复合增速4.9%，略超预期。
投资展望：制造业投资受海外需求影响，下半年或承压；基建投资受政策管控影响，增长空间有限；房地产投资后周期特征明显，或逐步放缓。

风险提示汇总

市场风险：如疫情反复、政策调整、宏观经济波动等。
行业风险：如市场竞争加剧、原材料价格波动、新兴市场发展不及预期等。
公司风险：如定增进展不及预期、产品销售不及预期、研发进度滞后等。

投资评级标准

行业评级：推荐（行业领先沪深300）、中性（行业跟随沪深300）、回避（行业落后沪深300）。
股票评级：买入（相对沪深300涨幅超20%）、增持（涨幅介于10%-20%）、中性（涨幅介于-10%-10%）、卖出（跌幅超10%）。

总结

本次晨会重点分析了2021年上半年重点行业及公司的业绩表现与未来展望，强调了5G、新能源汽车、消费电子等行业的高景气度及公司扩产带来的增长潜力。同时，对经济数据和债市动态进行了点评，指出尽管部分数据表现良好，但需警惕外部环境变化和政策调控对市场的影响。整体来看，多家公司表现出较强的业绩增长动力，但投资需结合风险提示审慎决策。

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