20230408-广发期货-尿素期货周报_农需空档期叠加情绪悲观影响_建议关注左侧交易机会_54页_3mb

尿素期货周报总结

核心内容概述

本周尿素期货价格继续下行，受供应端压力增加与需求端疲软影响，市场情绪悲观。尿素期货主力合约UR.CZC在4月7日收于2284元/吨，跌幅1.81%，创年内新低。国内尿素样本企业库存增加，产能利用率上升，但下游采购意愿不强，导致市场持续降价。

主要观点

• 供应端：尿素产量持续高位，部分装置因检修恢复，但整体供应压力仍较大，库存逐步累积。
• 需求端：农业需求处于空档期，工业需求跟进缓慢，复合肥市场出货不佳，经销商观望情绪浓厚。
• 成本端：煤炭价格稳中小降，天然气价格平稳，但尿素价格下跌导致生产利润下滑。
• 价格走势：尿素期货价格大幅下跌，基差走弱，现货价格亦呈现下行趋势，市场整体偏弱运行。
• 策略建议：短期谨慎左侧交易，建议在2200-2250区间买入；套利端建议观望，UR05-09近远月套利暂不操作。

关键信息

供应情况

• 产量：中国尿素样本企业产量达到119.75万吨，环比增加7.84%。
• 库存：国内尿素样本企业总库存量为67.11万吨，环比增加2.93%。
• 检修：本周恢复生产的企业包括阿克苏华锦、山东润银、河南晋开等，产能利用率82.14%，环比上涨5.26%。
• 地区产量：山东、江苏、安徽等省份尿素产量同比或环比均有所增加，新疆、吉林等地区则有所下降。

成本情况

• 煤炭：无烟煤价格小幅下调，固定床装置成本支撑较弱。
• 天然气：天然气价格平稳，但因尿素价格下跌，气制装置利润也有所回落。
• 生产利润：尿素样本利润整体下调，煤制利润下降1.7元/吨，气制利润下降30元/吨。

需求情况

• 农业需求：农需备肥、用肥活动继续推进，但整体需求增长缓慢。
• 工业需求：复合肥开工率下降，胶合板企业开工负荷偏低，工业需求跟进迟缓。
• 出口情况：尿素出口量环比减少30.90%，出口均价下降4.52%，进口量与均价均大幅下降。

价格与比价分析

• 期货价格：UR2301、UR2305、UR2309合约价格均创年内新低，期货与现货价差走弱。
• 地区价差：广东-河南价差为190元/吨，广东-山西价差为340元/吨，河南-山东价差为30元/吨。
• 内外盘价差：国内外盘价差倒挂，出口无利润，可能导致港口货源回流。

套利建议

• 单边交易：建议在2200-2250区间进行左侧交易。
• 期现套利：基差震荡，建议观望。
• 月间套利：UR05-09价差扩大，建议关注。
• 品种间套利：MA-UR价差建议观望。
• 地区套利：广东-河南价差缩窄，建议关注。

主要矛盾分析

• 供应压力：尿素日产超17万吨，供应充足，库存开始增加，对价格形成利空。
• 需求疲软：农业需求处于空档期，工业需求跟进缓慢，复合肥市场出货欠佳，库存高企。
• 市场情绪：下游观望情绪浓厚，贸易商拿货意愿弱，市场情绪持续悲观。

市场趋势预测

• 短期走势：价格继续低位运行，技术面存在反弹可能，但需警惕进一步下跌。
• 中长期走势：4月中下旬农需可能恢复，供应可能有所下降，行情有望好转。
• 风险提示：市场情绪恶化，下游采购意愿弱，库存增加，价格可能继续下行。

数据支持

• 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、农业服务联盟、前瞻研究院、广发期货发展研究中心。
• 图表展示：包括尿素期货走势、库存情况、成本变化、价格与比价等多维度数据。

总结

尿素期货市场在供应充足与需求疲软的双重压力下持续走低，市场情绪悲观，下游采购意愿不足。短期价格仍有下行空间，但需关注工厂低价成交情况的变化。建议投资者在2200-2250区间进行左侧交易，同时对UR05-09近远月套利保持观望态度。整体来看，尿素市场短期内面临较大压力，但随着农需恢复和供应可能调整，未来走势仍有待观察。