20230827-广发期货-尿素期货周报_阶段性供应收缩叠加消息面影响_短期建议日内正套思路_54页_3mb

2023年8月27日尿素期货周报核心观点总结

1. 盘面走势
   尿素期货价格短期内维持高位震荡，供需阶段性趋紧提供支撑，主力合约2301呈现涨停态势，基差有所走弱，期现同涨修复价差。

2. 供需分析

   • 供应端：周度产量降至11551万吨，环比下降240%，开工率下滑至72%。装置检修及环保限产是主要减量原因，但复产预期逐步增加。
   • 需求端：复合肥企业产能利用率提升，7月初至8月下旬增加约40个百分点；农业需求淡季来临，但胶合板等工业需求支撑有限。

3. 国际市场

   • 印度IPL招标：确认量1759.4万吨，中国预计采购超100万吨，支撑国内市场价格。
   • 外盘分化：中东及东南亚报价坚挺，但北非及部分市场因供应过剩价格走跌。

4. 成本与利润

   • 不同工艺利润分化：固定床利润434元/吨，水煤浆利润901元/吨，气制利润565元/吨，近期随原料价格波动而回落。
   • 复合肥成本支撑强化，但利润压缩压力大。

5. 价格走势建议

   • 短期在消息扰动下维持高位震荡，下方支撑2500、2550，远月合约价差扩大反映市场避险情绪。
   • 建议轻仓操作，日内波段交易；关注出口政策及复合肥需求落实情况，中期下行压力显著。

6. 风险点提示

   • 国际供需政策变化（如出口退税、反补贴税）及国内环保检查可能加大波动性。
   • 农业需求淡季或影响中长期价格下行空间。