20231022-华安证券-9月交易所及银行间托管数据点评_国债放量_基金减配_16页_718kb

报告总结：国债放量与基金减持分析

主要观点

• 国债托管增量创新高：9月国债托管规模环比增长8830亿元，为2022年以来最高值，显示国债供给成为托管量上行的主要推手。
• 商业银行增配力度加大：商业银行增持债券13077亿元，焦点在利率债（尤其国债和政金债），减配地方债。
• 广义基金由正转负减持：广义基金减持6281亿元，减配同业存单、利率债、信用债及金融债。
• 债市杠杆率下降：9月末杠杆率达10.823%，10月降至10.752%，显示市场杠杆水平回落。
• 总结：国债增量加快，商业银行增配力度提升，广义基金减持为主；预计四季度利率债供给将持续推动市场配置，风险包括流动性波动。

（注意：本总结仅涵盖报告核心内容，基于托管数据点评。）