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食品饮料行业周报（20230403-20230407）总结

核心内容

本周食品饮料板块指数上涨 2.33%，在申万一级子行业中排名第6，跑赢沪深300指数 1.74%，PE-TTM为34.9。板块整体呈现分化趋势，其中保健品、其他酒类、肉制品涨幅居前。个股方面，汤臣倍健、华统股份、顺鑫农业等表现突出。

主要观点

• 市场表现：板块短期回调，但整体表现优于大盘，关注业绩有望超预期的标的。
• 投资策略：当前处于业绩验证期，建议以攻为守，优先选择业绩景气度高的公司。全年维度，白酒关注苏皖地产酒，食品关注餐饮供应链相关机会。
• 细分板块机会：
  • 白酒：推荐业绩稳健、估值相对较低的五粮液，关注改革红利释放的酒鬼酒、品牌力和渠道力突出的汾酒、今世缘、迎驾贡酒等。
  • 啤酒：推荐华润啤酒（股价调整较多）和燕京啤酒（改革预期）。
  • 调味品/乳制品：推荐清洁标签调味品、鲜奶、奶酪等产品消费基数扩大、复购提升的公司，如千禾味业、新乳业、妙可蓝多。
  • 预制菜：关注B端公司机会，重点推荐千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香等。

关键信息

上市公司年报点评

• 巴比食品：2022年实现营业收入15.25亿元，同比增长 10.88%；归母净利润2.22亿元，同比下降 29.19%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比增长 21.31%。
• 预计2023-2025年收入分别为 19.16亿元、23.96亿元、29.67亿元，归母净利润分别为 2.80亿元、3.69亿元、5.10亿元。
• EPS预测为 1.12元（2023E）、1.48元（2024E）、2.04元（2025E）。
• 参照可比公司估值，给予2023年 30xPE，目标价 33.6元，维持“买入”评级。

产业链数据

• 白酒：飞天原箱批价2950元，环比持平；普五批价900元，环比持平；国窖1573批价890元，环比下降 0.89%。
• 猪肉：3月29日，生猪价格 15.00元/公斤，同比上升 22.95%；猪肉价格 25.84元/公斤，同比上升 12.69%。
• 食糖：4月7日，白砂糖价格 6700.00元/吨，同比上升 14.82%，环比上升 8.85%。
• 包装材料：浮法平板玻璃、铝锭价格分别变化 +3.02% 和 -0.82%，聚酯切片价格环比上升 8.27%。
• 棕榈油：价格 7850.00元/吨，同比下降 38.12%，环比下降 4.69%。

风险提示

1. 新冠反复感染风险：若疫情反复，将冲击餐饮等外需消费。
2. 食品安全风险：食品安全事故可能对品牌形象和行业运营造成重大打击。
3. 竞争加剧风险：行业恶性竞争可能导致价格战，影响公司业绩。
4. 成本波动风险：原料、包材、人力等成本波动可能增加上下游盈利不确定性。

投资建议

• 评级：强于大市（维持评级）
• 分析师：陈梦瑶（执业证书编号：S0590521040005）
• 联系人：吴雪枫（邮箱：wxuef@glsc.com.cn）

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分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系，且可能随市场变化调整。过往表现不构成未来表现的预示或担保。

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